上一交易日SMM鋁現貨價報19590元/噸，較上一日上漲；氧化鋁部分現貨小幅上漲。期貨方面，昨日鋁價走勢偏強，上一交易日滬鋁主力合約早盤收上漲1.41%，夜盤上漲0.1%；氧化鋁小幅上行，主力合約早盤上漲0.82%，夜盤上漲1.15%。
海外宏觀方面，歐央行如期降息，市場對美聯儲9月降息25BP繼續強化，超預期降息概率進一步下滑。國內方面，經濟數據整體仍表現一般，雖然近期市場對強刺激政策預期有所提升，但尚未看到實質性增量政策落地。多地消費品以舊換新正在積極推進。
氧化鋁方面，受企業檢修因素的影響，氧化鋁現貨供給偏緊，現貨價格仍表現堅挺。但市場對後續供給寬松預期仍未發生變化，海外鋁土礦發運正在逐步恢復正常，礦山緊張問題有望緩解。疊加需求易下難上，未來供需面轉向寬松的方向較為明確。
電解鋁方面，產能天花板仍明確，且新增產能節奏明顯放緩，而四季度新增產能主要集中在水電地區，實際產量增量受限。需求方面，旺季對下遊有所提振，但力度有限。
綜合來看，近期海外宏觀擾動較多，且不確定性影響較強，疊加節假日臨近，操作上建議謹慎。氧化鋁雖現貨偏緊，但遠期預期寬松的矛盾仍存，且估值處絕對高位，價格上方壓力持續。電解鋁方面，供給約束明確，需求出現季節性改善，但持續性仍有待確認。
（以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎）