23日隔夜滬鋁主力2411收盤報19830跌5，LME鋁收盤報2486持平，現貨方面，佛山市場持貨商調價出貨，報價貼水10至均價；無錫市場持貨商挺價惜售，報價均價至升水10。
宏觀方面，芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比指出當前利率仍對美國經濟構成壓力，釋放降息信號。歐美markit PMI再度大幅回落，歐元區9月制造業PMI初值44.8，低於預期45.6和前值45.8，服務業PMI初值50.5，大幅低於預期52.1和前值52.9；另外，美國9月制造業PMI初值跌至47，低於預期48.6和前值47.9，服務業PMI初值55.4，略高於預期55.2，低於前值55.7。
庫存方面，庫存變動不大。9月23日周一，SMM統計國內主要消費地鋁錠庫存73.5萬噸，較9月18日下降0.8萬噸；同期鋼聯統計國內主要消費地鋁棒庫存13.6萬噸，較9月18日增加0.05萬噸。
進出口方面，8月鋁材出口增加，進口鋁錠增加。海關總署最新數據顯示，2024年8月未鍛軋鋁及鋁材出口量為59.4萬噸，環比增加0.7萬噸，同比增加21.2%，1-8月累計出口量為435.2萬噸，同比增加15%。8月未鍛軋鋁及鋁材進口28.4萬噸（環比增加2.7萬噸），同比增長1.9%；1-8月累計進口258萬噸，同比增長51%。其中8月進口鋁錠16.3萬噸，環比增加3.4萬噸。
鋁邏輯及策略建議：降息情緒減弱，歐美制造業依舊低迷，整體情緒偏弱；長假來臨，市場活躍度下降，下遊短期補庫，現貨有支撐，預計短期鋁價震蕩偏弱。
氧化鋁方面，23日主力AO2411收盤報4038漲22，山西三網均價報4080漲30，山東三網均價報4007漲20。
供需方面，繼續維持偏短缺狀態，供應端變動不大，近期大廠檢修，導致氧化鋁產量釋放受影響，供應端難完全達量，需求端四季度電解鋁產能恢復較多，氧化鋁需求有增量，加上冬儲預期，供需緊張有望進一步加劇。貴州清鎮露天礦停產，預計下月底復產。根據阿拉丁（ALD）調研數據，截至9月20日周五，氧化鋁建成產能10402萬噸，運行產能8755萬噸，較上周增加70萬噸，開工率84.2%。
進出口方面，8月氧化鋁凈出口13.70萬噸，根據海關總署數據顯示，2024年8月中國出口氧化鋁14萬噸，同比下降1.9%;1-8月累計出口110萬噸，同比增長30.6%；2024年8月進口氧化鋁0.63萬噸，環比減少約6萬噸，同比減少97.50%，2024年1-8月累計進口126.20萬噸，同比增加10.72%。
庫存方面，倉單及供需兩端整體庫存水平偏低。阿拉丁（ALD）調研統計，截至9月19日周四全國氧化鋁庫存量328萬噸較上周下降8.9萬噸。9月23日周一，上期所氧化鋁交割倉庫約7.26萬噸，較上一交易日下降0.99萬噸，廠庫持平：中鋁中州廠庫9000噸，中鋁山東廠庫增加4500噸。
氧化鋁邏輯及策略：低倉單、低庫存，現貨供需偏緊，現貨走勢強勁，盤面支撐強；短期滬鋁表現偏弱，市場畏高情緒增加，預計盤面價格回調空間有限，可適當布局2411與2502、2503等遠期合約正套，2411合約大貼水可適當逢低做多。