核心邏輯
氧化鋁：在【3800-4100】區間內高位震蕩 供應端，海外鋁土礦供應仍維持偏緊狀態；國內鋁土礦山復產進度緩慢，供應端持續處於偏緊狀態。現貨端，目前現貨維持緊缺狀態，各地價格繼續緩慢上抬。需求端，西南地區電解鋁復產順利，電解鋁產能高位運行，下遊需求處於高位。現貨偏緊支撐價格，預計下周延續高位震蕩，後續市場或逐漸轉向供需轉松交易。
電解鋁：【19000-20000】區間震蕩運行 供應端，雲南地區復產完成，供應維持高位。消費端，型材、板帶等板塊開工率持續回升，後續在旺季提振下，下遊需求或持續回暖。雖然目前鋁棒開工處於低位，但鋁棒庫存表現較弱；鋁錠庫存雖有去庫表現，但幅度較小，庫存拐點仍未出現。目前來看，雖然下遊開工持續回暖，但鋁錠和鋁棒庫存去化受阻，消費仍待增長，預計下周鋁價維持【19000-20000】區間震蕩運行。
風險與關注：鋁土礦進口情況；國內礦山復產進度；國內終端需求情況；電解鋁庫存情況
盤面表現回顧
本周倫鋁偏強運行，本周環比上周漲幅2.47%。滬鋁偏強震蕩，環比上周漲幅1.6%。
滬鋁偏強震蕩，環比上周漲幅1.6%；氧化鋁亦偏強運行，環比上周漲幅1.69%。
鋁產業重點數據追蹤
供應擾動持續，各地礦石價格高企
原料偏緊問題為緩解，本周各地鋁土礦價格與上周持平，維持較高的水平；我國鋁土礦到港量以及全球鋁土礦出港量維持偏低水平，原料供應緊缺問題仍未緩解。
現貨短缺未緩解，氧化鋁價格持續拉漲
現貨緊缺狀態仍未緩解，本周各地氧化鋁價格繼續拉漲，其中，山東氧化鋁價格環比上漲30元/噸，河南上漲40元/噸，山西上漲30元/噸，廣西上漲35元/噸，貴州上漲60元/噸。本周氧化鋁進口盈虧虧損狀態擴大至680元/噸左右，後續氧化鋁進口量或維持低位。
各地氧化鋁開工增減不一
本周氧化鋁廠工率回升為主，其中廣西地區開工上漲至95.15%，河南地區開工維持63.29%，山東開工下跌至89.33%，山西開工維持77.92%。
電解鋁進口窗口維持關閉狀態
本周電解鋁滬倫比值環比下降，進口盈虧虧損狀態擴大至1680元/噸左右，進口窗口保持關閉狀態，進口量或維持低位。
生產成本繼續上行，利潤亦在擴大
本周氧化鋁成本繼續環比上漲，電力成本持穩，因此電解鋁生產總成本較上周小幅上漲，成本上漲至17664.4元/噸，生產利潤上漲至2165.56元/噸左右。
下遊各版塊開工持續小幅回升
本周鋁下遊平均開工率較上周小幅上漲。其中鋁型材開工回升至52.5%，但依舊處於低位；板帶開工小幅上漲至72.8%；線纜開工小幅回升至71%；鋁箔開工小幅上升75.9%。鋁下遊整體消費連續兩周小幅回暖，後續在旺季提振下，開工或持續上漲。
現貨換月報價，各地升貼水下行
本周鋁價反彈，疊加換月報價，各地升貼水大幅下跌。其中華東地區現貨升貼水下跌至-60元/噸；華南地區升貼水下跌至-170元/噸，華中地區升貼水下跌至-195元/噸。
社會庫存雖有去庫表現，但幅度較小
本周電解鋁社會庫存小幅下降至74.3萬噸，較上周四減少2.5萬噸，較本周一減少0.5萬噸。目前庫存水平仍處於近6年同期中等水平，旺季或帶動庫存持續去庫。
鋁棒庫存表現維持弱勢，拐點遲遲未到
鋁棒企業開工維持低位，本周鋁棒庫存累庫，目前庫存為12.13萬噸，較上周四增加0.89萬噸。
庫存持續去化給予倫鋁支撐
LME庫存本周延續去庫節奏，環比減少7850噸，注銷倉單環比下跌。相較於往年，LME目前庫存水平處於近6年同期中等偏低位置且延續下行趨勢，持續去庫給予倫鋁一定支撐。