上一交易日SMM鋁現貨價報19800元/噸，較上一日小幅上漲；氧化鋁現貨繼續上漲，主要地區價格維持在4000上方。期貨方面，滬鋁及氧化鋁期貨價格跟隨有色金屬板塊全天震蕩走高。
海外宏觀方面，美元指數昨日震蕩回落，美國消費者信心數據表現不佳對美元形成拖累，美元上方壓力持續。國內方面，昨日央行發布多條刺激政策，包括流動性支持政策、股市支持政策、地產支持政策等。密集政策的推出略超市場預期，市場風險偏好出現明顯抬升。
氧化鋁方面，現貨供給仍較為緊張，疊加近期幾內亞鋁土礦發運受到擾動，現貨表現偏強。但市場對後續供給寬松預期仍未發生變化，且需求易下難上，供需面仍將大概率轉向寬松。
電解鋁方面，產能天花板仍明確，四季度新增產能主要集中在水電地區，實際產量增量受限，且產量增速明顯放緩。需求方面，旺季對下遊有所提振，但整體來看力度有限，去庫節奏仍偏慢。
綜合來看，國內刺激政策超預期加碼，對市場信心有所提振，或階段性支撐價格。但刺激政策實際效果及對下遊需求提振作用仍有待觀察，且海外經濟下行壓力仍存，鋁價上漲持續性仍有待觀察。而氧化鋁估值較高，上方空間或有限。
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