【個人觀點】鋁：節前觀望。氧化鋁：正套。
【宏觀及政策消息】
中央出臺高質量充分就業24條：促進勞動報酬合理增長。
A股滬深兩市成交額自5月6日以來首次突破1萬億元。
央行25日開展3000億元MLF操作，中標利率下調30BP至2.00%。
【市場動態】
鋁：
期貨端，9月25日，滬鋁2411高開大幅衝高回落，報收於20055（+75）元/噸，較前一交易日漲0.38%，滬鋁加權成交量36.5萬手（+10.4萬手），持倉量40.6萬手（+4422）。
現貨端，9月25日，佛山均價19970（+340）元/噸，流通充裕，成交偏弱；華東均價20160（+360）元/噸，需求轉弱，成交穩定；中原均價20090（+360）元/噸，成交一般。鋁棒加工費整理，剛需採購為主。
庫存：Wind數據，9月23日鋁錠社庫73.3萬噸，較9月18日下降0.8萬噸，9月23日鋁棒社庫11.79萬噸，較9月18日下降0.2萬噸。
觀點邏輯：雲南鋁廠復產完畢，電解鋁運行產能保持穩定。鋁下遊開工率持平，目前仍處傳統旺季，需求仍有提升可能。當周鋁錠庫存小幅下降，節前備貨，庫存有可能進一步下滑，倫鋁庫存繼續下行。電解鋁在產產能處於高位，需求仍有提升預期，美聯儲降息幅度較大，9月24日多重利好密集發布，多頭情緒釋放，節前多看少動，觀望為宜。
氧化鋁：
期貨端，9月25日，氧化鋁2411高開大幅衝高回落，報收於4112（+13）元/噸，較前一交易日漲0.32%，氧化鋁加權成交量47.3萬手（16.4萬手），持倉量24.6萬手（-14434）。
現貨端，9月25日，氧化鋁現貨價格普漲，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為4025元/噸、4050元/噸、4115元/噸、4040元/噸、4040元/噸、4465元/噸，價格分別上漲15元/噸、10元/噸、25元/噸、10元/噸、10元/噸、25元/噸，受限於國產礦復產緩慢，氧化鋁現貨供應略緊，下遊採購意願較強。
觀點邏輯：晉豫地區鋁土礦復產進程緩慢，8月進口礦再創新高；礦源供應不足，氧化鋁企業開工率下降0.1個百分點至83.41%；海外氧化鋁價格高位，進口倒挂，鋁廠採購意願較高。雲南鋁廠復產完畢，運行產能保持穩定。庫存低位，氧化鋁現貨流通仍偏緊，當周現貨價格繼續大幅上漲，遠月有枯水期需求下滑可能以及供給改善預期，建議正套。
【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期，鋁土礦供應大幅短缺，宏觀環境重大變化
【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議