核心觀點：9月會議罕見分析經濟工作，政策助推鋁價上漲
主要邏輯：
（1）中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作。
（2）美國二季度實際GDP年化季環比終值 3%，預期 2.9%，初值 3%；核心個人消費支出（PCE）物價指數年化季環比終值 2.8%，預期 2.8%，初值 2.8%。
（3）據SMM，9月26日國內電解鋁錠庫存69.7萬噸，較上周三減少4.6萬噸；國內鋁棒庫存11.60萬噸，較上周三減少0.41萬噸。
（4）9月26日，鋁期貨倉單194114噸，較前一日減少1804噸；LME鋁庫存798025噸，日環比減少2500噸。
（5）9月26日，華東地區現貨對10合約報貼水50元/噸，環比持平；中原地區現貨報貼水100元，環比+20；華南地區貼水230元/噸，環比-10。
（6）LME鋁漲3.25%報2621.5美元/噸。9月會議罕見以經濟工作為議題，足以體現對經濟工作的高度重視，逆周期調節的力度也大於以往。隔夜海外經濟數據好於預期，VIX指數低位運行，美股三大股指高位震蕩，總體延續軟著陸敘事。微觀供需方面，供應端國產礦復產難有進展，幾內亞雨季影響港口發運，鋁土礦供應維持偏緊，氧化鋁緊平衡，社會庫存繼續下降。國內電解鋁四川貴州有電解鋁產能開啟復產，預計10月運行產能仍維持高位。消費端，下遊繼續剛需補庫，社會庫存繼續加快去化。總體看，9月會議罕見研究經濟工作，國內政策禮包量大管飽，鋁價維持上漲。不過長假期間海外市場仍面臨較大不確定性，建議控制好倉位，未進多單建議謹慎觀望，該節點追多盈虧比不高；已進多單建議買入虛值看跌期權進行假期保護。
市場研判：長假期間海外市場仍面臨較大不確定性，建議控制好倉位，未進多單建議謹慎觀望，已進多單建議買入虛值看跌期權進行假期保護。
楊朝舜
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