核心觀點：政策調整加快落地，鋁價延續上漲
主要邏輯：
（1）美國8月PCE物價指數同比上漲2.2%，低於預期2.3%，前值2.5%；核心PCE物價指數同比上漲2.7%，為4月以來新高，符合市場預期。
（2）美國8月個人支出月率0.2%，低於預期0.3%，前值0.5%。
（3）中國央行降準降息落地，下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，7天期逆回購利率下調0.2個百分點。
（4）9月27日，鋁期貨倉單190342噸，較前一日減少3772噸；LME鋁庫存795450噸，日環比減少2575噸。
（5）9月27日，華東地區現貨對10合約報貼水50元/噸，環比持平；中原地區現貨報貼水70元，環比+30；華南地區貼水235元/噸，環比-5。
（6）LME鋁漲0.51%報2635.0美元/噸。美國PCE同比增速回落快於預期，同時8月個人支出環比增速低於預期，指向美國經濟邊際降溫，不過仍不構成衰退，以降息和軟著陸預期為主，美股三大股指表現不一。國內政策積極落地，多地調整地產政策，逆周期政策發力改善國內經濟預期。微觀供需方面，貴州地區因環保環保檢查露天礦停產，晉豫地區復產難有進展，幾內亞雨季影響港口發運，鋁土礦供應維持偏緊，氧化鋁緊平衡，社會庫存繼續下降。國內電解鋁四川貴州有電解鋁產能開啟復產，預計10月運行產能仍維持高位。消費端，下遊繼續剛需補庫，社會庫存繼續加快去化。總體看，國內宏觀政策驅動鋁價維持上漲行情。不過長假期間海外市場仍面臨較大不確定性，建議控制好倉位，未進多單建議謹慎觀望；已進多單建議買入虛值看跌期權進行假期保護。
市場研判：長假期間海外市場仍面臨較大不確定性，建議控制好倉位，未進多單建議謹慎觀望，已進多單建議買入虛值看跌期權進行假期保護。
楊朝舜
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