節後第一天國內資本市場表現欠佳，美聯儲回收降息幅度，資金交投熱度降減。從基本面上看，國內鋁土礦高度依賴幾內亞進口，幾內亞雨季物流發運困難，其礦產出港量或在後續兩個月內有所體現，目前進口鋁土礦港口庫存下滑明顯，可用庫存約計可供給2個月生產，印尼傳聞要放開鋁土礦出口但預計短期內難以實現，國內礦產產量逐步減少，南北地區或因天氣、環保等原因影響開產受限。進口+國產氧化鋁在礦端緊張、下遊需求剛性情況下現貨價格持續上漲，電解鋁廠內原料庫存持續下滑，持續強化氧化鋁價格支撐。進入四季度，電解鋁產能或受枯水期影響小幅擾動，目前開產產能保持高位，鋁水比例保持在70%以上，鋁棒、鋁錠庫存節前在下遊剛性備庫需求下快速去庫，需求端表現為強預期弱現實，國慶假期地產消費熱烈，以舊換新促進家電消費，光伏、汽車新能源板塊消費表現仍有韌性，短期鋁價盤整，宏觀情緒拉扯反復，基本面成本強支撐，供應穩定保持高位，重點關注政策落地對需求刺激情況。