觀點梳理：今日滬鋁主力合約小幅震蕩，收於20500元/噸，收跌0.94%。節前國內出臺了政策“大禮包”，扭轉了國內悲觀的宏觀預期，市場氛圍樂觀提振有色金屬走勢，但國內政策持續性不及預期影響，受此影響，市場情緒降溫，有色金屬有所回調。貴州清鎮露天鋁土礦山因環保檢查全面停產，具體復產時間未知。幾內亞進口礦季節性下降，礦石供應仍難見明顯寬松，隨著新擴建項目緩慢兌現，氧化鋁產量穩中緩增。國內電解鋁運行產能繼續上升，四川、貴州部分企業20萬噸產能開啟復產，此外新疆農六師預計在四季度投產，帶來20萬噸產能增量。據南方電網雲南電網公司有關負責人，目前蓄能充足，今冬明春電力供應充足，在此期間不會對電解鋁企業限電。需求方面，國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比上升0.3%至63.8%。鋁水比例回升，鑄錠量下降，鋁錠到貨量出現缺口，需求端延續良好表現，進口窗口持續關閉，使得國慶期間鋁錠社庫累積幅度明顯低於此前同期水平，據Mysteel統計顯示，截止2024年10月8日中國主要市場電解鋁社會庫存67.3萬噸，較9月30日庫存增加2.7萬噸。市場情緒降溫，鋁基本面驅動有限，滬鋁震蕩偏弱運行。