10月10日隔夜滬鋁主力2411收盤報20695漲205，LME鋁收盤報2591漲46；現貨方面，佛山市場持貨商搶跑出貨，報價升水10至升水20，無錫市場持貨商挺價惜售，報價升水10至升水20。
宏觀方面，財政部將於10月12日在國新辦召開“加大財政政策逆周期調節力度、推動經濟高質量發展”發布會，央行主管媒體援引專家：特別國債增發的可能性較大。美國勞工部統計局數據顯示，美國9月CPI同比上漲2.4%，較前值2.5%有所放緩，但超出預期值2.3%，為2021年以來最低水平。
庫存方面，節後庫存增量較少，因新疆到貨不足，根據SMM數據顯示，10月10日周四國內主要現貨市場鋁錠社會庫存報67.7萬噸，較10月8日減少0.7萬噸；同期鋼聯鋁棒社會庫存報14.8萬噸，較10月8日減少0.25萬噸。
供應方面，新疆農六師準東55萬噸項目月初通電投產，項目全部置換後新增20萬噸；雲南電解鋁年底不再限電。
鋁邏輯及策略建議：節後庫存增量較低，需求有所恢復，現貨表現穩定，氧化鋁大幅上漲，成本支撐效應較強，但滬鋁整體需求和有色情緒一般，預計鋁價維持高位震蕩。
氧化鋁方面，10日隔夜氧化鋁主力2411收盤報4506漲155，山西三網均價報4298漲43，內外盤現貨連續上漲，反映了現貨供應短缺狀況。
供需方面，供需短期維持偏緊狀態，遠期新增產能逐漸清晰，供需短期出現較大錯配。供應方面，華昇二期200萬噸項目進展順利，有望月底投料；山東魏橋400萬噸搬遷項目首批100萬噸已投料啟動，11月再啟動第二條100萬噸；需求方面，電解鋁廠冬儲及新增產能投放較多。根據阿拉丁（ALD）調研數據，截至9月27日周五，氧化鋁建成產能10402萬噸，運行產能8645萬噸，較上周下降110萬噸，開工率83.1%。
庫存方面，倉單及供需兩端整體庫存水平偏低。阿拉丁（ALD）調研統計，截至9月26日周四全國氧化鋁庫存量328.1萬噸較上周下降3萬噸。10月10日周四，上期所氧化鋁交割倉庫約9.07萬噸，較上一交易日增加0.48萬噸，廠庫持平：中鋁中州廠庫9000噸，中鋁山東廠庫增加4500噸。
氧化鋁邏輯及策略：低倉單、低庫存，現貨供需短缺，現貨上漲勢頭強勁，預計氧化鋁短期維持偏強態勢，但遠期產能投放愈發清晰，盤面價差變動壓力較大，價差逢低可適當布局買近拋遠正套。