核心觀點：節後第二周庫存去化，原料帶動鋁價重心上移
主要邏輯：
（1）美聯儲理事沃勒表示，未來降息需要“更加謹慎”，未來降息幅度將小於9月份的大幅降息。
（2）9月新增社融3.76萬億元，同比少增3722億元，社融存量增速回落0.1pct至8.0%。9月人民幣貸款新增1.59萬億元，同比少增7200億元。9月M2同比6.8%，前值6.3%；M1同比-7.4%，前值-7.3%。
（3）截至10月14日，SMM電解鋁錠庫存65.6萬噸，較上周四減少2.1萬噸；國內主流消費地鋁棒庫存13.59萬噸，較上周四增加0.12萬噸。
（4）10月14日，鋁期貨倉單178149噸，較前一日減少158噸；LME鋁庫存769275噸，日環比減少1000噸。
（5）10月14日，華東地區現貨對10合約報升水20元/噸，環比+40；中原地區現貨報貼水10元，環比+40；華南地區貼水160元/噸，環比+20。
（6）LME鋁跌1.59%報2596.0美元/噸。海外市場偏向軟著陸交易，降息預期下修，美股三大股指反彈的同時美元繼續上行，抑制金融屬性。微觀供需方面，內外礦石供應有擾動，原料供應偏緊令氧化鋁價格持續上漲，成本驅動鋁價重心上移。現貨市場可流通貨源減少，鋁錠社會庫存環比上周四回落超2萬噸，華東現貨轉入升水。總體看，滬鋁受原料影響重心維持上移，現貨貨源流通也繼續偏緊，短期繼續關注20900-21000附近壓力，下方支撐20600-20700。
市場研判：回落買入，短期繼續關注20900-21000附近壓力，下方支撐20600-20700。
楊朝舜
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