昨日氧化鋁主力合約繼續延續高波動，早盤盤中快速回落，夜盤先上後下。電解鋁整體震蕩運行，夜盤小幅走強。
海外宏觀方面，市場對降息預期保持謹慎，美元指數繼續維持偏強運行。國內方面，經濟數據整體仍表現一般，但近期政策基調積極，雖然刺激效果仍有待確認，但樂觀預期仍存。
氧化鋁方面，短期礦石緊張及現貨偏緊格局難以轉變，但遠期轉向寬松趨勢仍較為明確，市場多空博弈加劇，且當前估值較高，短期內或延續高波動。
電解鋁方面，產能天花板明確，當前已連續多月未有新增產能，且開工率維持高位，雖然近期存在復產產能落地，但實際產量增量受限，且產量增速明顯偏緩，關注雲南是否有限產落地。需求方面，隨著穩增長政策的不斷加碼，市場預期正在改善。
綜合來看，國內刺激政策超預期加碼，市場信心有所提振，疊加電解鋁供給端約束較為明確，價格下方支撐牢固。氧化鋁方面，供給擔憂持續，但當前估值過高，且期貨價格升水現貨，追漲風險較高，近強遠弱格局或延續。
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