核心觀點：權益市場情緒好轉，鋁價反彈回升
主要邏輯：
（1）中國三季度GDP增長4.6%，符合預期。9月社零同比+3.2%，較上月加快1.1個百分點。9月工業增加值同比+5.4%，放緩四個月後回升。1-9月固定資產投資增速+3.4%，持平8月。
（2）據海關總署，9月中國鋁礦砂及其精礦進口量為1155萬噸，同比增長15.9%；1-9月鋁礦砂及其精礦累計進口量為11939萬噸，同比增長12.1%。
（3）據海關總署，9月中國氧化鋁出口量為14萬噸，同比增長57.5%；1-9月累計出口量為124萬噸，同比增長33.1%。
（4）10月18日，鋁期貨倉單196593噸，較前一日減少3869噸；LME鋁庫存760350噸，日環比減少2500噸。
（5）10月18日，華東地區現貨報貼水10，環比持平；中原地區現貨報貼水10，環比+40；華南地區貼水190元/噸，環比持平。
（6）LME鋁漲2.19%報2613.5美元。宏觀方面，9月經濟數據回升和“科技打頭陣”的號召，周五國內權益市場情緒明顯好轉，帶動鋁價反彈回升。微觀供需方面，9月鋁土礦進口量環比下降25%，周五廣西、貴州鋁土礦提漲20-50元/噸，內外礦石供應仍有擾動；氧化鋁現貨報價繼續提漲60-100元/噸不等，供需維持偏緊，氧化鋁盤面受投機資金影響波動加劇，氧化鋁虛實盤比達到上市來高位，投資者謹慎對待。基本面上，原料層面對鋁價能給予支撐，電解鋁運行產能已經接近飽和，隨著鋁水比例提高鑄錠量在下降，消費端有剛需支撐，下遊維持剛需補貨。總體看，上周四宏觀情緒轉冷令鋁價短暫跌破20600一線，隨著周五情緒修復鋁價又重回20600上方，說明20500-20600一線仍為多空短期爭奪的重要關口。短期鋁價跟隨宏觀情緒震蕩，下方支撐參考20500-20600，上方壓力參考20900-21000。
市場研判：短期鋁價跟隨宏觀情緒震蕩，下方支撐參考20500-20600，上方壓力參考20900-21000。
楊朝舜
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