觀點梳理：今日滬銅震蕩走高，主力合約收77620元/噸，收漲1.31%。宏觀面，由於市場風險偏好好轉，上周五美元指數漲勢暫歇，有色上方壓力有所緩解。且最近特朗普交易回歸，市場擔憂再通脹重燃。今日中國央行將一年期LPR、5年期LPR同時下調25BP，降息幅度略超市場預期，市場仍在等待政策面利好落地後需求能否有明顯好轉，以及後續政策力度。基本面，礦端擾動減弱，TC低位小幅回升，據SMM統計，9月國內精銅產量100.4萬噸，環比減少0.9萬噸，同比減少0.76%，1-9月產量896.4萬噸，同比增加47.6萬噸，增幅5.6%，目前國內銅精礦供應整體仍然偏緊，且據smm調研，10月有5家冶煉廠要檢修涉及粗煉產能104萬噸，10月國內精銅產量有繼續下滑預期。上周SMM調研了國內主要大中型銅桿企業的生產及銷售情況，綜合看企業開工率為78.89%，如期環比上升18.46%，較預期值高1.54%。銅價重心走低，但下遊消費回升並不明顯，僅在周尾兩天銅價明顯下滑時有一定好轉，但整體發貨量仍不及預期及上月水平，本周整體消費仍然缺乏終端支撐，有精銅桿企業表示部分江浙地區基建方面開工減少，僅汽車線方面訂單較好。因有大型企業進入檢修期，預計本周（10.18-10.24）開工下滑至76.28%。截至10月21日周一，SMM全國主流地區銅庫存對比上周四下降0.98萬噸至21.94萬噸，節後庫存終於出現下降。但總庫存較去年同期的8.43萬噸高13.51萬噸。短期來看國內穩增長政策出臺仍在路上，也制約著銅價持續做空的積極性，滬銅76000一線存支撐，銅價或陷入高位震蕩走勢，但美國大選日益臨近，存在較大不確定性，關注市場情緒的演繹。