【個人觀點】鋁：觀望，關注回調企穩後多頭機會。氧化鋁：觀望或適時正套。
【宏觀及政策消息】
據海關總署最新數據顯示，2024年9月份國內原鋁進口總量13.71萬噸，同比下降31.72%,環比下降16.02%，9月份國內原鋁出口總量1.15萬噸，同比增加62.70%，環比下降23.01%，9月份原鋁凈進口總量12.56萬噸，同比下降35.16%，環比下降15.32%。
據海關總署統計，2024年9月中國鋁土礦進口1155萬噸，同比增加15.9%，環比下降25.68。2024年1-9月鋁土礦進口總量11939萬噸，同比增加12.1%。從幾內亞進口669.26萬噸，環比下降39.18%，同比下降1.17%。
阿拉丁調研了解，山東地區近期成交3萬噸氧化鋁並集港出口成交價格相對網站報價升水200元以上，具體流向和細節不詳。
央行：開展證券、基金、保險公司互換便利首次操作 操作金額500億元。
10月LPR報價：1年期和5年期以上利率均下調25BP。
【市場動態】
鋁：
期貨端，10月21日，滬鋁2412高開高走，報收於20940（+300）元/噸，較前一交易日漲1.45%，滬鋁加權成交量28萬手（+29329手），持倉量46.4萬手（+23919）。
現貨端，10月21日，佛山均價20590（+290）元/噸，畏高情緒增加，成交轉弱；華東均價20790（+290）元/噸，流通偏緊，成交尚可；中原均價20820（+310）元/噸。鋁棒加工費下調，剛需採購。
庫存：Wind數據，10月21日鋁錠社庫63.7萬噸，較10月17日下降0.9萬噸。10月21日鋁棒社庫11.03萬噸，較10月17日下降2.21萬噸。
觀點邏輯：雲南鋁廠限產概率較低，電解鋁運行產能仍將繼續提升。鋁下遊開工率略有上升，利好政策增多，而傳統淡季臨近，下遊表現待政策發力情況。鋁錠庫存持續去化，鋁棒庫存大幅下降。宏觀政策整體偏寬松，中國降息，基本面驅動不足，宏觀影響節奏，短期上漲時間和空間較大，建議短期觀望，等待回調後低多機會。
氧化鋁：
期貨端，10月21日，氧化鋁2411高開高走，報收於4971（+160）元/噸，較前一交易日漲3.33%，氧化鋁加權成交量92.5萬手（-35.8萬手），持倉量38.7萬手（+58516），2411合約亦大幅增倉，有逼倉嫌疑。
現貨端，10月21日，氧化鋁現貨價格繼續普漲，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為4665元/噸、4675元/噸、4740元/噸、4615元/噸、4600元/噸、5090元/噸，價格分別上漲50元/噸、30元/噸、40元/噸、40元/噸、50元/噸、40元/噸，受限於國產礦復產緩慢，加之四季度雲南或不再限產，幾內亞消息擾動，氧化鋁現貨供應略緊，下遊冬儲備貨意願積極，海外價格持續上揚，國內價格持續上漲。
觀點邏輯：晉豫地區國產礦復產受限，國內外氧化鋁價格持續大漲，進口倒挂，推升出口意願；而環保問題逐步增多，對氧化鋁企業生產連續性造成擾動的概率增加。四季度電解鋁產能或將繼續提升，提振氧化鋁需求，鋁廠對氧化鋁提前冬儲，加劇現貨緊張程度。庫存低位，供弱需增，短期內改善可能性較低，近月偏強運行，待近遠月價差收窄可適當正套。建議觀望或正套。
【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期，鋁土礦供應大幅短缺，宏觀環境重大變化
【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議