觀點策略:
氧化鋁:高位震蕩
供應端,幾內亞鋁土礦出口被海關暫停,澳大利亞氧化鋁廠復產,供應仍維持偏緊狀態;國內四季度環保督察趨嚴,國內鋁土礦山大規模復產幾無可能,各地區現貨價格繼續上抬,重慶一大型氧化鋁廠停產,供應端持續處於偏緊狀態。需求端,部分地區有電解鋁產能復產,電解鋁產能繼續高位運行,氧化鋁下遊需求處於高位。海內外鋁土礦供應維持偏緊態勢,本周價格已完全定價,主連合約一度上漲至4883元/噸,隨後在高位震蕩。短期內氧化鋁易漲難跌,下周若無額外消息,或維持高位震蕩,原有多頭可止盈離場,若無倉位則暫時觀望。
電解鋁:20000-21500內區間震蕩
供應端,國內部分地區有產能復產,電解鋁供應維持高位。消費端,型材受房地產市場拖累,開工維持低位,板帶箔在汽車和家電等旺季提振下支撐整體下遊需求。目前鋁棒開工回升,鋁水比例上調,但由於新疆運力問題等因素,鋁棒和鋁錠庫存皆去庫,且鋁錠去庫預期較好。目前來看,下遊需求仍被建築型材拖累,但鋁錠庫存去庫表現亮眼,疊加氧化鋁價格維持高位,下周鋁價或在[20000-21500]區間內震蕩運行。
盤面表現回顧
本周倫鋁偏弱震蕩,本周環比上周跌幅2.26%。滬鋁衝高回落,環比上周跌幅0.96%。
本周滬鋁衝高回落,環比上周跌幅0.96%;氧化鋁大幅上漲後高位震蕩,環比上周漲幅5.67%。
鋁產業重點數據追蹤
供應擾動持續,海內外礦石價格高企
原料偏緊問題仍未緩解,本周國內各地鋁土礦價格與上周持平,幾內亞和澳洲鋁土礦CIF價格亦與上周持平,維持較高的水平;幾內亞雨季即將結束,後續鋁土礦發運量將逐漸回升。
供應端事件影響,氧化鋁價格大幅上漲
受海內外供應端事件影響,本周各地氧化鋁價格繼續拉漲,其中,山東氧化鋁價格環比上漲395元/噸,河南上漲365元/噸,山西上漲400元/噸,廣西上漲375元/噸,貴州上漲280元/噸。本周氧化鋁進口盈虧虧損狀態擴大至1350元/噸左右, 後續氧化鋁進口量或維持低位。
各地氧化鋁開工整體小幅下跌
本周氧化鋁廠開工率整體小幅下跌,其中廣西地區開工維持96.5%,河南地區開工下跌至60.71%,山東開工維持92.18%,山西開工維持75.8%。
電解鋁進口窗口維持關閉狀態
本周電解鋁滬倫比值環比上漲,進口盈虧虧損狀態小幅收窄至1300元/噸左右,進口窗口保持關閉狀態,進口量或維持低位。
氧化鋁價格大幅上漲,生產成本繼續上行
本周氧化鋁成本大幅上漲,電力成本持平,因此電解鋁生產總成本延續大幅上漲態勢,成本上漲至18734.4元/噸,生產利潤回落至2025元/噸左右,但生產利潤依舊可觀。
汽車和家電表現較高,板帶箔支撐需求
本周鋁下遊平均開工率較上周持平。其中鋁型材開工維持52.5%,開工被建築型材拖累依舊處於低位;板帶開工維持72.8%;線纜開工維持72%;鋁箔開工維持75.9%。在旺季加持下,汽車和家電等提振鋁板帶需求,支撐鋁下遊整體消費。
運力不暢帶動現貨貼水收窄
本周仍受新疆地區運力下降影響,市場到貨偏少,換月後現貨升貼水持續回升。其中華東地區現貨升貼水維持10元/噸;華南地區升貼水收窄至-190元/噸,華中地區升貼水收窄至-10元/噸。
鋁錠去庫表現較強,繼續支撐鋁價
本周電解鋁社會庫存延續去庫態勢,較。上周四減少2.9萬噸,較本周一減少0.8萬噸。目前庫存水平處於近6年同期極低位,鋁錠去庫表現將持續支撐鋁價。
鋁棒庫存表現有所回暖
本周鋁棒去庫,目前庫存為12.63萬噸,較上周四減少0.84萬噸,較本周亦減少0.96萬噸。鋁棒重新去庫,配合消費旺季,下周或延續去庫表現。
庫存持續去化給予倫鋁支撐
截至10月17日,LME庫存延續去庫節奏,環比減少7425噸,注銷倉單環比下跌。相較於往年,LME目前庫存水平處於近6年同期中等偏低位置且延續下行趨勢,持續去庫給予倫鋁一定支撐。