核心觀點：氧化鋁現貨繼續提漲，成本支撐鋁價上探壓力區間
主要邏輯：
（1）IMF預計，全球經濟將在明年增長3.2%，比7月份時的預估低0.1個百分點。其中，將歐元區明年的經濟增長預期下調0.3個百分點至1.2%。IMF表示，地緣政治裂痕加劇，可能影響全球經濟的長期增長前景。
（2）IMF在同日發布的全球金融穩定報告中指出，美國大選給脆弱的金融市場帶來高度不確定性，這有可能令8月的市場拋售重演。
（3）阿波羅管理公司首席經濟學家Torsten Slok預計美國經濟將繼續增長，通脹可能會重新點燃，這增加了美聯儲在11月會議上可能不得不調整方向，暫停其降息計劃的可能性。
（4）2024年9月份國內原鋁進口量約為13.7萬噸，環比減少16%，同比減少31.7%。
（5）10月22日，鋁期貨倉單185515噸，較前一日減少4503噸；LME鋁庫存755350噸，日環比減少2500噸。
（6）10月22日，華東地區現貨報升水10，環比+10；中原地區現貨報升水20，環比+10；華南地區貼水205元/噸，環比+5。
（7）LME鋁漲1.60%報2637.0美元/噸。宏觀方面，海外市場對美國降息預期繼續下修，IMF預測明年美國經濟增速仍將保持強勁，並下調了歐元區經濟預期，美元指數延續偏強表現抑制金融屬性。微觀供需方面，內外礦石供應仍有擾動，礦石供應偏緊難改；氧化鋁現貨報價繼續提漲50-60元/噸不等，供需維持偏緊，氧化鋁盤面受投機資金影響波動加劇，投資者謹慎對待。基本面上，原料層面對鋁價能給予支撐，電解鋁運行產能已經接近飽和，隨著鋁水比例提高鑄錠量在下降，消費端有剛需支撐，現貨市場貨源偏緊，華東和中原地區現貨升水。總體看，短期鋁價受宏觀情緒和成本驅動雙重影響，目前鋁價已來到短期壓力區間20900-21000，若成功突破或繼續打開上行空間修復與氧化鋁的比價。
市場研判：鋁價已來到壓力參考區間20900-21000，若成功突破或繼續打開上行空間修復與氧化鋁的比價。
楊朝舜
從業資格：F03100469
投資咨詢：Z0021117
投資咨詢業務資格：證監許可【2012】35號
（本報告蘊含信息均來自於公開資料，我公司對報告中的信息、數據及觀點的準確性、可靠性、完整性及時效性不作任何保證，不構成任何投資咨詢建議，據此入市，風險自擔，與本公司和作者無關。）