觀點梳理：昨日滬銅小幅震蕩，主力合約收77200元/噸，收跌0.27%。宏觀面，公布的美國經濟數據整體存在韌性，且隔夜美聯儲官員講話整體謹慎，美元指數和美債收益率上行，抑制有色板塊走勢，滬銅偏弱震蕩。國內方面，央行下調LPR利率呼應一攬子增量政策以實現全面穩增長。基本面，礦端擾動減弱，TC低位小幅回升，中國9月精煉銅（電解銅）產量為113.8萬噸，同比增長0.4%。雖然9月部分冶煉廠因原料緊張、利潤不多而主動減產，加之少數檢修冶煉企業檢修影響產量，但前期檢修的冶煉廠恢復正常生產，產量整體持穩變動不大，10月份機構預計產量有下降的可能。上周SMM調研了國內主要大中型銅桿企業的生產及銷售情況，綜合看企業開工率為78.89%，如期環比上升18.46%，較預期值高1.54%。銅價重心走低，但下遊消費回升並不明顯，僅在周尾兩天銅價明顯下滑時有一定好轉，但整體發貨量仍不及預期及上月水平，本周整體消費仍然缺乏終端支撐，有精銅桿企業表示部分江浙地區基建方面開工減少，僅汽車線方面訂單較好。因有大型企業進入檢修期，預計本周（10.18-10.24）開工下滑至76.28%。截至10月21日周一，SMM全國主流地區銅庫存對比上周四下降0.98萬噸至21.94萬噸，節後庫存終於出現下降。但總庫存較去年同期的8.43萬噸高13.51萬噸。最近美國經濟數據存在韌性，且美聯儲官員態度謹慎，美元指數繼續走高，滬銅走勢承壓，銅市供應有下降預期，不過下遊需求也仍待觀察，期價仍在震蕩，76000附近存較強支撐。