觀點梳理：今日滬鋁主力合約有所走高，收於21105元/噸，收漲0.91%。由於美國經濟存在韌性，特朗普交易升溫，疊加其他央行更為鴿派，最近美元指數和美債收益率持續大漲，一度施壓有色走勢，夜盤金屬普遍低開，不過伴隨著部分品種走強，有色整體呈現反彈姿態。供應方面，雲南地區秋冬季減產的可能性降至極低，目前電解鋁運行產能開始增加，西北、西南及華北地區電解鋁產能增量穩步啟動。需求方面，旺季階段鋁需求表現較好，不過，北方天氣污染或對需求產生一定影響，據Mysteel表示，河南山東部分地區發布重污染橙色預警，目前對鋁加工廠開工率影響仍相對有限，企業關注後續預警級別變化，或對企業原料備貨心態有一定影響。節後鋁產品發運不暢，鋁錠出庫表現持續回暖，社庫持續回落，為鋁價提供一定支撐，據Mysteel統計顯示，截止10月24日，中國主要市場電解鋁庫存為61.8萬噸，較本周一庫存減少0.9萬噸，較上周四庫存減少2.4萬噸。近期西北鐵路運力逐步恢復，同時企業積極增加汽車運輸，預計後續鋁錠到貨邊際有一定增量。當前消費總體仍有不俗表現，雖然部分終端市場訂單趨緩，但在新能源汽車高速增長以及出口強勁帶動下，消費總體仍有增加。供給端暫以穩為主，近期投放的產能後期將有一定產量貢獻。近期西北運力緊張致使到貨減少，顯性庫存繼續去化，而氧化鋁價格上漲不止推升電解鋁成本，也給予鋁價強支撐，短期鋁價維持偏強震蕩走勢。