觀點梳理：今日滬鋁主力合約低開走低，收於70760元/噸，收跌1.35%。宏觀面，美國制造業陷萎縮區間，拖累美元指數回落提振金屬，歐元區制造業疲軟商業活動放緩經濟下行風險增加，歐央行或尋求年底再次降息，目前市場關注焦點，一是美國大選，二是國內穩增長，宏觀事件的不確定性也帶來價格搖擺，但相對來看短期國內穩增長政策出臺和落地仍有期待下，國內宏觀情緒無太利空。供應方面，雲南地區秋冬季減產的可能性降至極低，目前電解鋁運行產能開始增加，西北、西南及華北地區電解鋁產能增量穩步啟動。需求方面，旺季階段鋁需求表現較好，不過，北方天氣污染或對需求產生一定影響，據Mysteel表示，河南山東部分地區發布重污染橙色預警，目前對鋁加工廠開工率影響仍相對有限，企業關注後續預警級別變化，或對企業原料備貨心態有一定影響。節後鋁產品發運不暢，鋁錠出庫表現持續回暖，社庫持續回落，為鋁價提供一定支撐，據Mysteel統計顯示，截止10月24日，中國主要市場電解鋁庫存為61.8萬噸，較本周一庫存減少0.9萬噸，較上周四庫存減少2.4萬噸。近期西北鐵路運力逐步恢復，同時企業積極增加汽車運輸，預計後續鋁錠到貨邊際有一定增量。當前消費總體仍有不俗表現，雖然部分終端市場訂單趨緩，但在新能源汽車高速增長以及出口強勁帶動下，消費總體仍有增加。供給端暫以穩為主，近期投放的產能後期將有一定產量貢獻。近期西北運力緊張致使到貨減少，顯性庫存繼續去化，而氧化鋁價格上漲不止推升電解鋁成本，也給予鋁價強支撐，短期鋁價維持高位，21000附近存在明顯壓力，關注宏觀情緒的變化。