觀點梳理:今日滬鋁主力合約低開走低,收於70760元/噸,收跌1.35%。宏觀面,美國制造業陷萎縮區間,拖累美元指數回落提振金屬,歐元區制造業疲軟商業活動放緩經濟下行風險增加,歐央行或尋求年底再次降息,目前市場關注焦點,一是美國大選,二是國內穩增長,宏觀事件的不確定性也帶來價格搖擺,但相對來看短期國內穩增長政策出臺和落地仍有期待下,國內宏觀情緒無太利空。供應方面,雲南地區秋冬季減產的可能性降至極低,目前電解鋁運行產能開始增加,西北、西南及華北地區電解鋁產能增量穩步啟動。需求方面,旺季階段鋁需求表現較好,不過,北方天氣污染或對需求產生一定影響,據Mysteel表示,河南山東部分地區發布重污染橙色預警,目前對鋁加工廠開工率影響仍相對有限,企業關注後續預警級別變化,或對企業原料備貨心態有一定影響。節後鋁產品發運不暢,鋁錠出庫表現持續回暖,社庫持續回落,為鋁價提供一定支撐,據Mysteel統計顯示,截止10月24日,中國主要市場電解鋁庫存為61.8萬噸,較本周一庫存減少0.9萬噸,較上周四庫存減少2.4萬噸。近期西北鐵路運力逐步恢復,同時企業積極增加汽車運輸,預計後續鋁錠到貨邊際有一定增量。當前消費總體仍有不俗表現,雖然部分終端市場訂單趨緩,但在新能源汽車高速增長以及出口強勁帶動下,消費總體仍有增加。供給端暫以穩為主,近期投放的產能後期將有一定產量貢獻。近期西北運力緊張致使到貨減少,顯性庫存繼續去化,而氧化鋁價格上漲不止推升電解鋁成本,也給予鋁價強支撐,短期鋁價維持高位,21000附近存在明顯壓力,關注宏觀情緒的變化。