核心觀點：財政期待與原料上漲，鋁價偏強震蕩
主要邏輯：
（1）據新華社，11月4日至8日在京舉行十四屆全國人大常委會第十二次會議。
（2）財政部副部長表示，中國有信心實現全年5%左右的經濟增長目標。
（3）10月25日，鋁期貨倉單177385噸，較前一日減少2220噸；LME鋁庫存748700噸，日環比減少1650噸。
（4）10月25日，華東地區現貨報升水30，環比+10；中原地區現貨報升水10，環比持平；華南地區貼水145元/噸，環比+20。
（5）LME鋁漲1.16%報2670.0美元/噸。宏觀方面，美國大選漸行漸近，疊加中東局勢存在不確定性，海外市場風險整體偏好下降。國內上周五公布人大常委會時間，財政期待再度升溫。微觀供需方面，內外礦石供應仍有擾動，礦石供應偏緊難改；氧化鋁現貨報價繼續提漲40-50元/噸不等，周度氧化鋁企業開工率下滑至8465萬噸，供需維持偏緊局面。電解鋁方面，目前電解鋁運行產能接近飽和，供應增量有限，並且鋁水比例提高令鑄錠量下降；消費端鋁錠庫存繼續去化，持貨商有一定惜售情緒，下遊剛需採購，現貨貨源偏緊，華東升水小幅抬升。周五夜盤受財政預期和原料價格上漲影響，滬鋁偏強震蕩，關注短期壓力區間20900-21000，若成功突破或繼續打開上行空間修復與氧化鋁的比價，下方支撐參考20600一線。
市場研判：短期震蕩運行，短期壓力關注20900-21000，下方支撐參考20600一線。
楊朝舜
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