本周氧化鋁期貨震蕩偏強,25日主力收至4884元/噸,周度漲幅1.5%。滬鋁震蕩偏強,25日主力收至20760元/噸,周度漲幅0.6%。
1、供給:據SMM,周內氧化鋁開工率下調0.98%至83.8%,河南省內再度出現重污染預警限停部分氧化鋁廠焙燒爐,山東氧化鋁廠新增產能開始投產,河北廣西企業設備檢修完畢回歸開工。電解鋁方面,四川技改結束後,部分鋁廠復產推進較慢或延遲到年後開展,新疆新增產能開始放產,雲南水電表現良好,預計枯水季減產量級有限。據SMM,預計10月國內冶金級氧化鋁運行產能升至8403萬噸,產量726.7萬噸,環比增長5.1%,同比增長6.2%;10月國內電解鋁運行產能修復至4363萬噸,產量370萬噸,環比增長3.5%,同比增長1.6%。
2、需求:周內加工企業開工率下調0.1%至63.8%。其中鋁型材開工率下調0.6%至51.9%,鋁板帶開工率下調0.2%至72.6%,鋁箔開工率持穩在75.9%,鋁線纜開工率持穩在72%。鋁棒加工費河南臨沂持穩,新疆廣東上調30元/噸,包頭無錫下調60-80元/噸;鋁桿加工費山東廣東持穩,河南上調50元/噸,內蒙下調20元/噸。
3、庫存:交易所庫存方面,氧化鋁周度去庫4.02噸至6.25萬噸;滬鋁周度累庫79噸至28.33萬噸;LME周度去庫1.25萬噸至75.04萬噸。社會庫存方面,氧化鋁周度去庫1.06萬噸至4.3萬噸;鋁錠周度去庫1.8萬噸至63萬噸;鋁棒周度去庫1.65萬噸至10.98萬噸。
4、觀點:幾內亞的氧化鋁廠GAC鋁土礦出口仍被海關暫停,消息稱當地河道運輸擁擠,存在加收運輸費問題,目前仍在協商中;河南洛陽發布重污染天氣橙色預警,氧化鋁企業後續仍將面臨限停壓力,供給擾動加劇邏輯繼續推漲氧化鋁。隨著旺季轉淡、電解鋁需求呈現下滑徵兆,供給端高位穩增,庫存去化節奏放緩。基本面下壓、但在氧化鋁強勢帶動和品種間套利空間支撐下,大跌可能性較低或維持高位震蕩。