觀點梳理：昨日滬鋁主力合約低開走低，收於20790元/噸，收跌0.74%。最近韌性較強的美國經濟數據繼續支持美元指數和美債收益率強勢運行，隔夜美指一度刷新階段性高位，一定程度施壓有色走勢，另外近日美國重要經濟數據將集中出爐，市場也在等待更多指引。供給擾動加劇邏輯繼續推漲氧化鋁。成本支撐較強，電解鋁方面，四川技改結束後，部分鋁廠復產推進較慢或延遲到年後開展，新疆新增產能開始放產，雲南水電表現良好，預計枯水季減產量級有限。10月國內電解鋁運行產能修復至4363萬噸，產量370萬噸，環比增長3.5%，同比增長1.6%。需求方面，周內加工企業開工率下調0.1%至63.8%。其中鋁型材開工率下調0.6%至51.9%，鋁板帶開工率下調0.2%至72.6%，鋁箔開工率持穩在75.9%，鋁線纜開工率持穩在72%。但部分下遊存在畏高情緒，且環保影響北方地區下遊開工，短期消費偏弱。據SMM統計，10月28日國內電解鋁錠庫存62.5萬噸，較上周四減少0.5萬噸，國內鋁錠庫存去化放緩，主要是新疆貨源到貨較好，鞏義地區轉為累庫。在氧化鋁強勢帶動和品種間套利空間支撐下，鋁期價大跌可能性較低或維持高位震蕩，注意海外宏觀情緒的演繹。