核心觀點：海外風險偏好下降，鋁價承壓震蕩
主要邏輯：
（1）美國9月PCE物價指數同比上漲2.1%，持平預期，為2021年初以來的最低水平，略高於央行2%的目標，前值從2.2%上修至2.3%；核心PCE物價指數同比上漲2.7%，超過預期的2.6%；核心PCE物價指數環比上漲0.3%持平預期，為今年4月以來最高水平，前值從0.1%上修至0.2%。
（2）中國10月官方制造業PMI為50.1，預期49.5，前值49.8。
（3）據SMM，10月31日國內主流消費地電解鋁錠庫存59.7萬噸，較上周四減少3.3萬噸；國內主流消費地鋁棒庫存11.42萬噸，較上周四增加0.44萬噸。
（4）10月31日，鋁期貨倉單166437噸，較前一日減少2094；LME鋁庫存738700噸，日環比減少2500噸。
（5）10月31日，華東地區現貨報升水40，環比+10；中原地區現貨報貼水50，環比-10；華南地區貼水115元/噸，環比+10。
（6）LME鋁漲0.42%報2626.0美元/噸。宏觀方面，美國9月核心PCE物價指數小幅高於預期，通脹黏性引發未來降息節奏的擔憂，市場風險偏好繼續降溫，VIX指數大幅走高。國內10月制造業PMI好於預期，重新回到榮枯線上方，不過市場反應相對平淡，未來仍等待更多宏觀驅動落地。微觀供需方面，內外礦石供應仍有擾動，礦石供應偏緊難改；氧化鋁現貨報價繼續提漲30-50元/噸不等，現實供需仍然偏緊。電解鋁方面，供應端維持穩定，華東地區下遊有一定補庫動作，且到貨較少，庫存維持去化；鞏義地區接貨較少，主要環保限產影響下遊開工，鞏義地區庫存延續累庫，現貨貼水擴大。總體看，海外市場風偏下降，短期鋁價在20900附近阻力明顯，下方支撐參考20500-20600。
市場研判：短期震蕩運行，上方阻力參考20900附近，下方支撐參考20500-20600。
楊朝舜
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