上周美國10月非農數據意外驟降至1.2萬人，美聯儲11月降息25個基點的概率從此前的93.1%升至99.7%，同時衰退預期走高。國內10月制造業PMI回升榮枯線上方，期待未來政策繼續兌現。基本面，供應端貴州、新疆的復產和新投繼續進行，不過進展比較緩慢。西北發運緩解對鋁錠到貨助益有限，鋁錠入庫依舊偏少，現貨貨源有限，現貨升水緩慢走高。消費端，鋁加工企業開工率整體穩中小幅走低，有個別板塊仍有韌性。成本端氧化鋁期貨遠端有壓力，但近端及現貨仍然強勢保持上漲態勢。社會庫存周內繼續去庫，較上周減少3.3噸至59.7萬噸。
整體，宏觀面美國大選及國內人大會議不確定性和期待較高，預計本周宏觀情緒影響波動較大。基本面，供應端產能緩增但現貨到貨有限，社會庫存仍維持較大去庫，消費偏穩，供需兩端矛盾並不突出，成本端氧化鋁現貨強勢難改，鋁基本面尚可。本周鋁價宏觀主導，看好鋁價寬幅震蕩。
本周滬期鋁主體運行區間20500-21100元/噸，倫鋁主體運行區間2560-2690美元/噸。
策略建議：滾動低多
風險因素：美國大選、消費不及預期