滬鋁主力合約持倉量為19.26萬手，夜盤減倉847手。原料端，澳洲氧化鋁廠復產，重慶大型氧化鋁廠停產，印尼一電解鋁廠投產，貴州地區某氧化鋁廠因煤氣爐故障焙燒停爐一臺，影響產能50萬噸/年，鋁土礦及氧化鋁供應仍維持偏緊狀態；冶煉端，國內部分地區有產能復產，電解鋁供應維持高位。消費端，型材受房地產市場拖累，開工繼續小幅下滑，旺季結束，板帶開工亦有所回落，整體下遊需求邊際走弱。鋁錠社會庫存延續去庫節奏，目前已下跌至60萬噸以下。鋁棒開工回升，鋁水比例上調，且鋁錠庫存進入季節性去庫周期，因此鋁錠庫存仍有較強去庫預期。目前來看，下遊需求在旺季結束後有所走弱，但北方部分地區鋁廠因環保問題停產，鋁錠庫存去庫表現亮眼，疊加氧化鋁價格維持高位，本周鋁價仍較為堅挺，在[20500-215001 區間內高位震蕩運行。關注及風險：新疆運力恢復市場集中到貨後的社會庫存表現；國內終端需求情況。
氧化鋁主力合約持倉量為25.47萬手，夜盤減倉11676手。供應端，幾內亞鋁土礦出口被海關暫停，澳大利亞氧化鋁廠復產， 印尼一電解鋁廠投產，供應仍維持偏緊狀態；國內四季度環保督察趨嚴，國內鋁土礦山大規模復產可能性極低，重慶一大型氧化鋁廠停產，供應端持續處於偏緊狀態，各地區現貨價格繼續上抬，大部分地區氧化鋁價格已突破5000元/噸需求端，電解鋁產能繼續高位運行，氧化鋁下遊需求處於高位。國內氧化鋁行業庫存處於極低位置，且持續去庫，為高價提供支撐。雖然上周後半段價格有所回落，但考慮到自身偏強的基本面並未轉變，短期內氧化鋁回調幅度有限，仍將維持震蕩偏強態勢，空頭暫時觀望，多頭等待價格回調企穩後入場，關注5000一線壓力。關注及風險：鋁土礦進口情況；國內礦山復產進度