觀點梳理：今日滬鋁主力合約高開震蕩，收於20855元/噸，收漲0.34%。美國10月新增非農就業1.2萬，大幅低於預期值11.3萬，前兩個月數據合計下修11.2萬。失業率4.1%，與預期值和前值持平。美國10月份非農新增就業人數大幅低於預期，增強了美聯儲下周降息的可能性，美元走軟，有色金屬走強。電解鋁方面，雲南地區秋冬季減產的可能性降低，目前國內電解鋁煉廠有部分新增運行產能，9月底開始四川啟明星鋁業13萬噸產能復產，安順黃果樹13萬噸開始復產，10月份西北地區農六師產能置換的部分進入投產階段，貢獻20萬噸產能新增指標，12月份中鋁清海也進入投產階段，貢獻10萬噸新增指標。10月國內電解鋁運行產能修復至4363萬噸，產量370萬噸，環比增長3.5%，同比增長1.6%。需求方面，新能源車、線纜、光伏等領域需求良好，但終端需求旺季接近尾聲，疊加鋁價高位運行，部分鋁加工企業表示訂單有所下滑。西北地區運輸尚未完全恢復，鋁錠社庫維持去庫趨勢，據Mysteel統計，截止2024年11月4日，中國主要市場電解鋁社會庫存59.1萬噸，較上周四減少1.9萬噸。美國就業數據疲軟，美元指數走弱，支撐滬鋁走強，從基本面來看，鋁供需暫無更多超預期表現，社庫持續下滑，成本端氧化鋁高位運行，支撐滬鋁走勢，短期鋁價或震蕩調整為主。