氧化鋁震蕩偏強，隔夜AO2501收於4959元/噸，漲幅1.1%，持倉減倉755手至27.9萬手。滬鋁震蕩偏強，隔夜AL2412收於20830元/噸，漲幅0.31%。持倉減倉488手至18.96萬手。現貨方面，SMM氧化鋁價格漲至5168元/噸。鋁錠現貨升水擴至50元/噸，佛山A00報價漲至20700元/噸，對無錫A00貼水140元/噸，下遊鋁棒加工費包頭河南臨沂南昌無錫持穩，新疆廣東下調10元/噸；鋁桿1A60加工費持穩；6/8係加工費上調63元/噸。11月氧化鋁大廠新增投產釋放，下遊電解鋁廠原料庫存偏低、後續仍存在集中採購和冬儲增量空間，產量高位提供剛性需求，期現交割品需求提供邊際增量。預計氧化鋁回調幅度有限，現貨維持偏緊，延續現貨升水格局。旺季轉淡，需求邊際走弱後電解鋁整體表現弱於氧化鋁。成本端主要支撐邏輯由電價轉向氧化鋁。美聯儲降息時點和大選前夕，市場對消息端敏感度加劇、警惕階段宏觀波動風險。