行情回顧：
本周滬鋁主力2412合約周五下午收於20795元/噸，周環比漲0.17%。 本周滬鋁整體呈震蕩走勢： 氧化鋁後市供給預期改善，但現貨仍緊，月間繼續呈Back結構；淡旺季切換，鋁需求放緩，但電解鋁周產量增幅有限，供需均放緩，周內滬鋁震蕩為主。
運行邏輯：
宏觀，美國9月核心PCE同比漲2.7%，預期2.6%; 8、9月非農就業共下修11.2萬人，因颶風和罷工，10月非農驟降至1.2萬人，遠低預期；美降息預期反復。國內PMI好轉，樓市現拐點。供給，幾內亞雨季結束，氧化鋁生產利潤可觀，後續供給緊張有緩解預期，但現貨仍緊。電解鋁周產量增幅放緩，截至10月31日國內電解鋁周產量83.34萬噸，環比增0.02萬噸。 需求，部分地區環保管控，加之淡旺季切換，本周鋁材整體開I率周環比降0.6個百分點。庫存，本周國內電解鋁和鋁棒現貨庫存周內均去庫； LME鋁仍呈去庫趨勢。
推薦策略：
下周美大選、美聯儲議息、國內常委會，宏觀擾動將加劇；淡旺季切換，鋁材開工率開始下滑，電解鋁產量增幅有限，供需均放緩；供需短期驅動有限，宏觀不確定性加大，下周觀望為宜。
利多：美國9月核心PCE物價指數同比漲2.7%，預期2.6%，前值2.7%; 8、9月非農就業人數共下修11.2萬人，因颶風和罷工影響，10月非農驟降至1.2萬人，遠低預期；美聯儲降息預期反復。國內向好，統計局10月制造業PMI為50.1,前值49.8，預期49.5; 非制造業PMI為50.2,前值50。樓市現拐點，10月商品房成交同比環比均增。
利空：部分地區環保管控，加之淡旺季切換，本周鋁材整體開工率周環比降0.6個百分點，其中：部分北方地區鋁型材被要求環保減產，加之光伏型材加工費不佳，鋁型材開工率環比降1.5個百分點；環保檢查，且淡旺李切換，鋁板帶開工率周環比降2個百分點；鋁箔、鋁線纜、原生鋁合金開工率暫持穩。
利多：截至11月1日進口鋁土礦港口發運224.36萬噸，周環比增38.26萬噸。 幾內亞雨季結束，氧化鋁生產利潤可觀，後續供給緊張有緩解預期，但現貨仍緊，截至11月1日國內氧化鋁周產量161.1萬噸，環比減5.3萬噸。電解鋁產能利用率提升空間有限，周產量增幅放緩，截至10月31 日國內電解鋁周產量83.34萬噸，周環比增0.02萬噸。
利多：本周國內電解鋁和鋁棒現貨庫存周內均去庫； LME鋁仍呈去庫趨勢。據Mysteel, 周四電解鋁現貨庫存61萬噸，較周一-減1.3萬噸，較上周四減0.8萬噸；周四鋁棒現貨庫存12.7萬噸，較周一減0.2萬噸，較上周四增0.2萬噸。
周五LME鋁期貨庫存736200噸，周環比減12500噸。
利多：鋁錠現貨市場到貨偏少，下遊剛需採購，鋁錠社庫再減，現貨升貼水周環比有所走強，周五升貼水40元/噸。
周五滬鋁12-01月差收於0元/噸，周環比走強。本周LME鋁0-3M貼水有所縮窄，周五貼水29.73美元/噸。
中性：本周動力煤現貨、冰晶石價格持穩，預焙陽極小幅走弱，但氧化鋁、氟化鋁價格走強，電解鋁冶煉成本繼續增加；電解鋁現貨價格變動有限，震蕩為主；本周電解鋁冶煉利潤繼續縮窄。
現貨到貨偏少，下遊剛需採購，鋁錠社庫再減，現貨升貼水周環比有所走強
本周LME鋁0-3M貼水有所縮窄
截至11月1日進口鋁土礦港口發運224.36萬噸，周環比增38.26萬噸
現貨仍緊，截至11月1日國內氧化鋁周產量161.1萬噸，環比減5.3萬噸
氧化鋁進口繼續倒挂但幅度縮窄
本周電解鋁冶煉利潤繼續縮窄
截至10月31日國內電解鋁周產量83.34萬噸，周環比增0. 02萬噸
海外電解鋁現貨維持高升水，內外倒挂難有改善
本周國內電解鋁現貨庫存周內去庫
本周LME鋁繼續呈去庫趨勢
本周鋁棒加工費變動有限
本周國內鋁棒現貨庫存周內去庫
部分地區環保管控，加之淡旺季切換，本周鋁材整體開工率環比降0.6個百分點
本周鋁板帶開工率周環比降2個百分點
樓市現拐點，10月商品房成交同比環比均增
電網投資增速亮眼；補貼促銷，10月新能源汽車銷售熱度延續
需求不及預期、庫存偏高，光伏組件11月排產預計小幅下調
11月家用空調排產1519.2萬臺，較去年實績增41.6%