核心觀點： 偏弱
增量信息：
印尼計劃對鈷、煤炭、銅、鋁土礦、硅等12種礦產資源以及16種非礦產商品實施新的出口禁令。
核心邏輯：
1、基本面（電解鋁）：本周庫存相比上周環比下降0.8W噸，目前61.0W噸，處於去庫存周期。供給端運行產能基本接近在產天花板，10月初運行產能為4348萬噸/年，環比持平。中遊鋁加工企業開工63.2%（周度下降0.6%，低於23年數據1.1%），電解鋁利潤端（山東、內蒙、新疆等利潤優勢區域利潤下降至2700元/噸附近，利潤下降來自於氧化鋁價格持續上漲）。短期基本面高頻數據窄幅波動，按現有數據估算預期年內無大矛盾點，邊際角度看滬鋁四季度需求呈現邊際微好轉預期（數據來源於SMM、鋼聯，作者整理）
2、 鋁土礦-氧化鋁：鋁土礦供應偏緊以及國內電解鋁剛性需求給予氧化鋁價格上漲較好的基本面支持，海外氧化鋁價格可觀察到零星成交持續走高，給國內氧化鋁出口打開空間，幾內亞氧化鋁出口數據依然未完全恢復，短期到港數據不會出現較大增幅（數據來源SMM）
3、宏觀政策：下周美國大選公布結果，國內等待人大會後財政政策具體的落地公布。美周五公布非農就業數據，11月降息概率大增。
4、交易層面：氧化鋁11合約臨近交割，疊加整體合約持倉量的下降，預期價格博弈性將不斷降低。
展望行情：周內迎來美國大選以及國內財政政策落地情況，金屬價格波動彈性將增大。邏輯上：國內宏觀層面依然維持強預期+弱現
實的預判，隨著後續財政政策落地（不能明顯超預期），金屬價格可能會去交易預期追現實的邏輯。滬鋁基本面保持穩定，疊加氧化鋁期貨整體持倉的下降，以及11合約臨近交割，市場博弈熟悉降低。目前看滬鋁下周價格將有回落續期，目標價格在20000-20200附近。