氧化鋁&電解鋁：氧化鋁震蕩偏強，隔夜AO2501收於5168元/噸，漲幅0.54%，持倉減倉13694手至27.6萬手。滬鋁震蕩偏弱，隔夜AL2412收於20980元/噸，跌幅0.4%。持倉減倉5774手至19.8萬手。現貨方面，SMM氧化鋁價格漲至5209元/噸。鋁錠現貨升水擴至80元/噸，佛山A00報價漲至21070元/噸，對無錫A00貼水150元/噸，下遊鋁棒加工費包頭河南臨沂持穩，新疆南昌無錫廣東下調10-50元/噸；鋁桿1A60加工費持穩；6/8係加工費下調143元/噸。氧化鋁各地檢修頻發，供給擾動持續；下遊電解鋁廠原料庫存偏低、後續仍存在集中採購，冬儲增量空間大、備貨時間有望提前。預計氧化鋁現貨維持漲勢，延續升水格局。大選結束預期落地，海外宏觀因素消退，計價逐漸回歸基本邏輯。電解鋁供給端高位穩增，河南大廠減產影響相對有限。旺季開始轉向淡季徵兆，電網交貨陸續結束，鋁錠社庫庫存去化節奏放緩，但新疆發運擾動仍存，維持去庫表現。成本仍存高位支撐，整體跌幅空間有限、維持震蕩調整。