[行情回顧]:鋁價探低回升，氧化鋁高位運行.
[產業邏輯]:電解鋁: 11 月初我國電解鋁錠社會庫存59.7萬噸，較.上周繼續下降3.3萬噸，連續去庫並跌破60萬噸關口;國內鋁棒社會庫存為11.42萬噸，較上周累庫0.44萬噸，較去年同期已高出0.65萬噸。需求端，國內鋁下遊加工龍頭企業開工率小幅下降0.6個百分點至63.2%，旺季尾聲鋁型材和鋁板帶企業下降明顯。
氧化鋁:海外幾內亞鋁土礦發運擾動與增量並存，雨季影響消退後進口將有恢復;國內氧化鋁供應受採暖季限產及檢修幹擾，礦端供應偏緊對於氧化鋁產能提升的限制仍存，短期氧化鋁現貨供應存在部分缺口，社會庫存處於下降中。今年雲南電力供給較為充沛，雲南電解鋁需求端維持。短期來看，氧化鋁供需結構略有改善，關注礦 端的變化。
[策略推薦]:建議短期滬鋁逢高止盈為主，關注國內鋁錠庫存拐點，主力運行區間[20500-21300];氧化鋁高位運行為主。風險提示:關注中 國政策及海外利率變化。