核心觀點：財政刺激與原料供應擾動，鋁價偏強運行
主要邏輯：
（1）美聯儲如期降息25基點，但刪除對通脹達標更有信心說辭。鮑威爾表示，美聯儲能更快或更慢降息，未來或適宜放慢降息。
（2）據阿拉丁，美鋁位於巴西的氧化鋁廠鋁土礦供應出現不可抗力。
（3）據SMM，11月7日國內電解鋁錠庫存56.3萬噸，較上周四減少3.4萬噸；國內鋁棒庫存10.71萬噸，較上周四減少0.71萬噸。
（4）11月7日，鋁期貨倉單147411噸，較前一日減少2951噸；LME鋁庫存734400噸，日環比減少2500噸。
（5）11月7日，華東地區現貨報升水80，環比持平；中原地區現貨報升水20，環比-10；華南地區貼水70元/噸，環比-15。
（6）LME鋁漲3.42%報2704.5美元/噸。宏觀方面，美聯儲如期降息25個基點，鮑威爾表態暗示未來或有放緩降息的可能，後續或轉入降息預期的博弈。國內市場情緒高漲，滬深兩市成交量繼續突破2萬億，主要是對財政仍有預期。微觀供需方面，海外原料供應再臨擾動，美鋁位於巴西的氧化鋁廠鋁土礦供應出現不可抗力；氧化鋁現實供需仍然偏緊，昨日氧化鋁現貨繼續提漲40-80元。電解鋁方面，西南地區整體復產偏慢，廣西地區有電解鋁企業因氧化鋁成本過高計劃停槽。華東地區下遊繼續剛需採購，社會庫存機選快速去庫，主要是新疆發運不暢所致，後續關注鞏義市場庫存變化。總體看，財政刺激與特朗普交易降溫帶動宏觀情緒回升，原料供應擾動和西南地區停槽繼續驅動鋁價上行。
市場研判：原料供應擾動和西南地區停槽繼續驅動鋁價上行，關注前高附近壓力情況。
楊朝舜
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