11月8日隔夜滬鋁主力2412收盤報21530跌140，LME鋁收盤報2627跌77.5。現貨方面，臨近周末，出貨力度更進一步，佛山市場報價貼水30至貼水10，無錫市場報價貼水20至貼水10。
宏觀方面，國務院提案大規模置換地方政府存量隱性債務，對經濟修復具有積極作用，6萬億元為新增專項債務限額，一次報批；4萬億元從每年的新增地方政府專項債券中安排，2024年開始連續五年，每年安排8000億元；2萬億元用於2029年及以後年度到期的棚戶區改造隱性債務，仍按原合同償還。
庫存方面，鋁錠仍保持去庫狀態，根據SMM數據顯示，11月7日周四國內主要現貨市場鋁錠社會庫存報56.3萬噸，較周一減少2.2萬噸；同期鋼聯鋁棒社會庫存報12.5萬噸，較周一下降0.4萬噸。
供應方面，開工產能停止增長，後續有望下降。新疆農六師準東55萬噸項目10月初通電投產，項目全部置換後新增20萬噸，雲南電解鋁年底不再限電；六盤水雙元和安順鋁業復產停止。河南伊電對老舊電解槽大修停槽，涉及產能7-8萬噸，廣西翔吉和百色銀海鋁業停槽檢修一半產能合計約13萬噸。
鋁邏輯及策略建議：氧化鋁價格大漲持續提升滬鋁成本支撐，短期鋁錠庫存持續去化，現貨高升水階段，需求端暫未出現明顯反饋，預計短期鋁價高位震蕩，建議短期觀望為主。中期有待需求端反饋，鋁價有望承壓回落，再衝高可適當布局空單。
氧化鋁方面，8日隔夜氧化鋁主力2501收盤報5425漲124，山西三網均價報5470漲65，鋁廠補庫需求強勁。
供需方面，需求端部分產能復產停止和減產增加，增量停止，具體減產量有待落地；但工廠低庫補庫需求依然強勁。供應端受高利潤刺激，保持高產狀態，盡管檢修及環保影響較多，實際產量影響有限。根據阿拉丁（ALD）調研數據，截至11月8日周五，氧化鋁建成產能10502萬噸，運行產能8805萬噸，環比增加185萬噸，氧化鋁開工率為83.8%。
庫存方面，繼續保持下降趨勢，倉單庫存水平偏低。阿拉丁（ALD）調研統計，截至本周四（11月7日）全國氧化鋁庫存量310.6萬噸較上周降3.3萬噸，鋁廠庫存繼續下降。11月8日周五，上期所氧化鋁交割倉庫約6.3萬噸，較上一交易日增加0.18萬噸。
氧化鋁邏輯及策略：電解鋁廠冬季補庫需求較強，氧化鋁現貨報價持續大漲，電解鋁減產及停止復產增多，需求端增量停止，但鋁價上漲限制減產預期，預計短期氧化鋁仍維持強勢，建議短線近月適當跟漲。