短期現貨偏緊，盤面震蕩偏強。宏觀方面，國內宏觀政策刺激預期延續，10月制造業PMI出現拐點跡象，表明經濟出現拐點的概率較大，但短期維持弱現實強預期格局；中國10月CPI年率錄得0.3%，10月CPI月率錄得-0.3%，均不及前值和預期；中國10月PPI年率錄得-2.9%，不及前值和預期。美國大選落地，特朗普所代表的共和黨取得美國總統及兩院選票優勢，貿易戰擔憂及再通脹預期有所提升；美聯儲11月議息會議降息25BP，符合預期；美國11月一年期通脹率預期初值錄得2.6%，不及前值和預期，美國11月密歇根大學消費者信心指數初值錄得73，超過前值和預期，美元指數偏強運行。產業方面，短期國內鋁土礦供給維持偏緊，氧化鋁現貨價格穩步抬升，對電解鋁成本存在支撐；供給方面，國內電解鋁在產產能處於歷史同期高位，進口持續處於虧損狀態，近期廣西地區煉廠因虧損出現減產，預計影響產能10萬噸；需求方面，下遊加工業周度開工率環比繼續回落，主要是因為隨著旺季落幕，淡季逐漸深入，現貨近期隨盤面上漲，壓制下遊提貨積極性，導致半數企業開工率出現下跌，短期來看，考慮到各地環保管控的持續壓力、淡季訂單的萎縮以及高鋁價的限制，後續鋁下遊開工率緩慢下行為主；社庫方面，最新社庫56.2萬噸，較上周去庫3.4萬噸，社庫回落至60萬噸以下，處於近三年同期相對低位，進入11月仍能迅猛去庫的主要原因是新疆地區發運不暢所致，下周預計還將維持去庫且偏緊狀態，現貨維持小幅升水。
綜合來看，短期來看，盡管鋁產業下遊需求不足，但成本端的強支撐，以及因現貨運輸不暢所導致的社庫快速去化和現貨維持偏緊，或將助推盤面完成一波上漲行情，但上方空間預計受需求不足所壓制，關注22000附近的壓力，謹慎追漲，建議等待回調建多的機會。