美國大選結束，特朗普政府上臺，美聯儲宣布降息25BP，市場資金情緒波動較大，國內會議釋放十萬億化債投放，降低地方債務壓力，市場反應不及預期，前期樂觀預期發生修正，宏觀情緒熱烈釋放後走弱。美鋁周三宣布其位於Juruti地區的鋁土礦遭遇不可抗力，暫停從巴西Juruti港發運鋁土礦，幾內亞礦海漂庫存走升，國內礦採不及預期，進口+國產礦量供不應求，氧化鋁廠有部分停產檢修，冬季有環保限產壓力及新增採暖需求，氧化鋁現貨流通緊張報價持續走增，抬升電解鋁生產成本，部分高成本電解鋁廠表示已有虧損，電解鋁利潤有修復空間，下遊需求來看，庫存去化順利，加工企業開工率明顯改善，10月未鍛造鋁材出口數據亮眼。近期宏觀情緒波動較大，基本面上看，氧化鋁價格持續走增強化電解鋁成本走增，原料-成品價格聯動同步走增，疊加內需確有改善，外需表現亮眼，鋁價有上升動力偏多運行，參考波動區間21000-22500。