觀點梳理：昨日滬鋁主力合約低開走低，收於20915元/噸，收跌2.54%。宏觀面，由於對於美國後續政策的預期，最近美債收益率和美元指數整體強勢運行，隔夜再度上揚，重回105一線之上，刷新逾四個月高位，日內延續強勢，壓制有色金屬走勢。供應端電解鋁煉廠生產變化有限，據悉，貴州及四川部分復產產能完成初期目標，後續復產預計12月繼續推進，河南及廣西個別企業出現電解槽檢修情況。需求方面，傳統旺季已過，加上高鋁價對下遊採購情緒有所壓制，鋁加工企業開工率小幅回落，據SMM統計，國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比下降0.1個百分點至63.1%。西北運輸邊際改善，周末鋁錠社庫有所增加，據Mysteel統計，截止2024年11月11日，中國主要市場電解鋁社會庫存58.2萬噸，較上周四增加1.5萬噸。宏觀氛圍偏空，有色金屬走勢承壓，氧化鋁價格回落，影響市場情緒，鋁價重回21000之下。