核心觀點：市場風險偏好降溫，氧化鋁漲勢放緩鋁價重回震蕩區間
主要邏輯：
（1）特朗普繼續敲定內閣人選。佛州眾議員或將出任美國國家安全顧問。
（2）明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利表示，無法判斷特朗普潛在關稅政策對美國通脹的影響，必須等待並觀察美國政府政策的演變。
（3）前克利夫蘭聯儲主席梅斯特表示，如果特朗普提出的全球加徵關稅政策得以實施，美聯儲明年的降息幅度可能會低於此前預期。
（4）11月12日，鋁期貨倉單141385噸，較前一日減少968噸；LME鋁庫存729325噸，日環比減少2575噸。
（5）11月12日，華東地區現貨報升水50，環比-10；中原地區現貨報貼水40，環比-10；華南地區貼水100元/噸，環比持平。
（6）LME鋁跌0.27%報2565.0美元/噸。特朗普敲定美國國家安全顧問，市場風險偏好繼續降溫，美元指數一度站上106關口，歐洲股市、國際大宗等承壓明顯。國內在11月8日財政落地後暫時進入政策空窗期，下一次政策期待或許要等到12月的兩次重要會議前夕。供需方面，國產鋁土礦供應仍然偏緊，貴州清鎮地區停產露天礦仍未復產，預期11月下旬恢復，而進口礦到港量周環比回落，國產礦和進口礦價格上周均繼續上調。氧化鋁現貨供需保持偏緊，現貨繼續提漲50元/噸，有色金屬工業協會喊話氧化鋁價格走勢存在非理性因素，氧化鋁盤面漲勢放緩。電解鋁方面，西南地區整體復產偏慢，廣西地區有電解鋁企業因氧化鋁成本過高計劃停槽。消費端鋁價上漲後下遊接貨意願降低，鋁棒加工費逆季節性走低也顯示需求走弱。社會庫存下降主要受新疆發運不暢影響，後續關注鞏義市場庫存。總體看，受制於美元走強與消費走弱，鋁價承壓回落重回震蕩區間，關注20900附近的支撐情況。
市場研判：鋁價承壓回落重回震蕩區間，關注20900附近的支撐情況。
楊朝舜
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