重要信息：
10月末，M2餘額309.71萬億元，同比增長7.5%；社融存量為403.45萬億元，同比增長7.8%。
核心邏輯：
1、基本面（電解鋁）：本周庫存相比上周環比下降4.3W噸，目前56.7W噸，處於去庫存周期，斜率增加。供給端運行產能基本接近在產天花板，11月初運行產能為4348萬噸/年，環比持平。中遊鋁加工企業開工63.1%（周度下降0.1%，低於23年數據0.6%），電解鋁利潤端（山東、內蒙、新疆等利潤優勢區域利潤在3000元/噸附近，周內利潤曲線出現上漲主要原因是鋁價出現上漲）。短期基本面高頻數據窄幅波動，按現有數據估算預期年內無較大矛盾點，邊際角度看滬鋁四季度需求呈現邊際微好轉預期（數據來源於SMM、鋼聯，作者整理）
2、 鋁土礦-氧化鋁：鋁土礦供應偏緊以及國內電解鋁剛性需求給予氧化鋁價格上漲較好的基本面支持，海外氧化鋁價格持續走高，給國內氧化鋁出口打開空間，幾內亞氧化鋁出口數據短期依然有波動，短期到港數據不會出現較大增幅（數據來源SMM）
3、宏觀政策：國家推出6萬億元債務限額，並從2024年開始，我國將連續五年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元，專門用於
化債，財政政策落地市場交易邏輯也將從預期向現實轉，關注隨後公布的10月國家各項經濟數據，驗證環比回升的趨勢。
3.1、特朗普當選後一係列政策帶來通脹預期或將成為後期金屬價格交易的又一主線。
4、交易層面：滬鋁持倉和成交量雙雙增加，周內滬鋁市場的彈性預期增加。
行情展望：
邏輯上：氧化鋁價格出現調整後，滬鋁跟隨出現調整，短期或將跌破當前20500支撐位。