核心觀點：特朗普交易暫時退潮，美元回落滬鋁暫獲支撐
主要邏輯：
（1）11月18日，SMM國內電解鋁錠庫存56.3萬噸，較上周四減少0.2萬噸；國內鋁棒庫存10.20萬噸，較上周四增加0.54萬噸。
（2）11月18日，鋁期貨倉單140340噸，較前一日增加2492噸；LME鋁庫存716425噸，日環比減少2525噸。
（3）11月18日，華東地區現貨報升水40，環比-40；中原地區現貨報貼水20，環比-30；華南地區貼水40，環比-40。
（4）LME鋁跌1.73%報2610.5美元/噸。宏觀方面，美元指數觸及兩年寬幅震蕩區間上沿後遇阻回落，對有色板塊利空減弱。國內市場對房地產收儲和消費刺激政策仍有期待，首個觀察時間窗口在12月。供需方面，國產鋁土礦供應仍然偏緊，貴州清鎮地區停產露天礦預期11月下旬復產；海外礦石仍有擾動，幾內亞礦石周度發運量環比回落，不過暫時對國內氧化鋁運行產能影響有限。氧化鋁現貨供需保持偏緊，現貨繼續提漲20-30元/噸，盤面漲勢放緩，基差繼續走高。電解鋁消費端下遊剛需補庫，出庫量有所增加，不過受到貨增加影響鋁錠庫存去化放緩。總體看，鋁價影響因素仍是美元和成本的博弈，美元受阻回落後對鋁價抑制減弱，短期20300/20000分別是兩個參考支撐位，前期支撐區間20600附近轉為階段壓力。
市場研判：鋁價在20300一線暫獲支撐，預期20300-20600區間震蕩
楊朝舜
從業資格：F03100469
投資咨詢：Z0021117
投資咨詢業務資格：證監許可【2012】35號
（本報告蘊含信息均來自於公開資料，我公司對報告中的信息、數據及觀點的準確性、可靠性、完整性及時效性不作任何保證，不構成任何投資咨詢建議，據此入市，風險自擔，與本公司和作者無關。）