昨日滬鋁全天震蕩運行，LME鋁回吐部分前期漲幅，氧化鋁價格繼續延續高位震蕩。
海外宏觀方面，美元指數自高位出現小幅回落，短期內新增驅動有限，上行動能有所放緩。國內方面，近期公布的經濟數據整體表現尚可，且市場對未來政策發力仍存一定樂觀預期。
氧化鋁方面，現貨價格延續強勢，繼續上行，鋁土礦供給擔憂導致的偏緊格局仍未有改變。但當期價格估值過高結構明確，疊加遠期礦石及產能增長預期均較為明確，上方空間較為有限。
電解鋁方面，上周財政部及稅務總局發布消息，取消鋁材、銅材等產品出口退稅，優惠政策取消或在短期內對出口及消費形成一定拖累，但海外鋁材供給或偏緊。而從中長期來看，全球鋁供給增速放緩仍是確定性事件，供需偏緊格局難以出現明確轉變。
綜合來看，電解鋁供給剛性特徵仍明確，政策面或短期對價格形成影響，中長期下方支撐仍存。仍需關注國內需求端在政策刺激下的潛在改善空間。氧化鋁方面，現貨供需仍偏緊，但遠期轉寬松預期延續，且近期做多情緒有所減弱，價格上方承壓。而當前遠近月合約倒挂幅度仍較深，價差存修復需求。
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