氧化鋁：高位震蕩
供應端，AIcoa在巴西的工廠因鋁土礦船擱淺宣布不可抗力，幾內亞鋁土礦出口被海關暫停，國內四季度環保督察趨嚴，國內鋁土礦山大規模復產難度極大，各地區礦石價格繼續上抬；重慶一大型氧化鋁廠停產，貴州地區某氧化鋁廠因煤氣爐故障焙燒停爐一臺，供應端持續處於偏緊狀態。需求端，電解鋁產能繼續高位運行，氧化鋁下遊需求處於高位。國內氧化鋁行業庫存處於極低為，且持續去庫，為高價提供支撐。氧化鋁供應端擾動事件頻發，但不會發展成長期風險，氧化鋁價格已逐漸回歸理性，下周價格或高位震蕩，短期內或再鋁價帶動下小幅回落，但回落幅度不大，賣2501-C- -5300或5200期權可繼續持有。
電解鋁：偏弱震蕩
供應端，10月國內部分地區繼續有產能復產，電解鋁供應維持高位。消費端，消費旺季結束，型材受房地產市場拖累，開工維持低位，板帶箔行業亦進入淡季，整體下遊需求邊際走弱。近期鋁棒廠有部分減產，疊加本周新疆地區運力仍有擾動，鋁棒庫存延續去庫表現；而鋁錠庫存則因淡季出庫有限，本周小幅累庫，但庫存仍處於近6年同期極低位。目前來看，下遊需求或持續走弱，但氧化鋁現貨價格持續上漲，使電解鋁平均生產成本接近21000元/噸，且鋁錠庫存持續去庫，鋁價仍有支撐。然而周五晚財政部取消我國鋁材出口退稅，將增加我國鋁材出口成本，從而使鋁材出口積極性下降，滬鋁需求將走弱，下周價格偏弱震蕩；倫鋁則因供應走弱，下周價格偏強運行。
盤面表現回顧
周五晚我國財政部取消我國鋁材出口退稅，倫鋁先跌後漲，環比上周漲幅1.12%。而滬鋁走勢截然相反，本周持續下跌，環比上周跌幅4.2%。
滬鋁本周持續下跌，環比上周跌幅4.2%;氧化鋁偏弱震蕩，環比上周跌幅2.03%。
海內外供應擾動持續，鋁土礦價格高企
海內外供應擾動持續，原料偏緊問題仍未緩解，本周國內鋁土礦價格高企，其中，山西鋁土礦維持610元/噸，河南鋁土礦維持560元/噸，廣西鋁土礦維持327.5元/噸，貴州鋁土礦維持500元/噸。幾內亞鋁土礦CIF價格環比上漲至88.5美元/噸，澳洲鋁土礦CIF維持70美元/噸。
供應偏緊局面為緩解，氧化鋁價格繼續拉漲
本周各地氧化鋁價格繼續拉漲，其中，山東氧化鋁價格環比上漲200元/噸，河南上漲160元1噸，山西上漲175元/噸，廣西上漲175元/噸，貴州上漲175元/噸。本周氧化鋁進口盈虧虧損狀態小幅收窄至400元/噸左右，後續氧化鋁進口量仍將維持低位。
各地氧化鋁開工整體回升
本周氧化鋁廠開工率整體小幅回升，其中廣西地區開工維持94.24%，河南地區開工下跌至63.71%，山東開工小幅上漲至94.01%，山西開工小幅下跌至78.92%。
電解鋁進口窗口維持關閉狀態
本周電解鋁進口盈虧虧損狀態小幅縮小至1267元/噸左右，進口窗口保持關閉狀態，進口量或將維持低位。
氧化鋁價格大幅上漲，生產利潤出現虧損
本周氧化鋁成本繼續大幅上漲，電力成本。上漲，氟化鋁成本小幅上漲，冰晶石成本小幅下跌，因此電解鋁生產總成本延續大幅上漲態勢，目前成本上漲至20893.39元/噸左右，生產利潤下跌至-253.39元/噸左右，為近一年多以來首次虧損。
旺季結束，型材開工持續低位
本周鋁下遊平均開工率較上周幾乎沒有變化，僅下跌0.1%。 其中鋁型材開工維持49.5%，開工被建築型材拖累依舊處於低位；板帶開工維持75.1%;線纜開工維持72%;鋁箔開工維持71.2%。消費旺季已過，鋁下遊需求或逐漸走弱。
鋁價下跌，現貨交投活躍度走強
本周現貨升貼水換月報價，華東地區現貨升貼水環比上漲至80元/噸；華南地區升貼水環比回升至0元/噸，華中地區升貼水環比回升至10元/噸。
淡季抑制出庫，鋁錠庫存小幅累庫
淡季對鋁錠出庫有所抑制，本周電解鋁社會庫存小幅累庫，較上周四增加0.2萬噸，較本周一減少1.1萬噸。目前庫存水平處於近6年同期極低位，鋁錠去庫表現將持續支撐鋁價。
運力擾動及棒廠減產，鋁棒庫存延續去庫
本周繼續受到新疆運力影響，疊加國內鋁棒供應端減產，鋁棒庫存繼續去庫。目前庫存為9.66萬噸，較上周四減少1.05萬噸，較本周一減少0.39萬噸。
庫存持續去化給予倫鋁支撐
LME庫存延續去庫節奏，截至11月14日，庫存為721475噸，環比減少10425噸，注銷倉單環比下跌。相較於往年，LME目 前庫存水平處於近6年同期中等偏低位置且延續下行趨勢，持續去庫給予倫鋁一定支撐。