核心觀點：氧化鋁盤面跟漲現貨，成本支撐鋁價反彈
主要邏輯：
（1）發改委：中國有充足政策空間和豐富政策儲備，繼續加大“兩新”政策支持力度。
（2）11月19日，鋁期貨倉單137097噸，較前一日減少1917噸；LME鋁庫存713900噸，日環比減少2525噸。
（3）11月18日，華東地區現貨報升水60，環比+20；中原地區現貨報升水30，環比+50；華南地區貼水25，環比+15。
（4）LME鋁漲1.34%報2645.5美元/噸。宏觀方面，美元指數繼續回落調整，對有色板塊壓制減弱。國內發改委表示中國仍有充足政策空間和豐富政策儲備。供需方面，國產鋁土礦供應仍然偏緊，貴州清鎮地區停產露天礦預期11月下旬復產；海外礦石仍有擾動，幾內亞礦石周度發運量環比回落。氧化鋁現貨供需保持偏緊，現貨繼續提漲20-30元/噸，基差高位或令近月向上跟漲。電解鋁方面，無錫、佛山到貨偏少，下遊繼續剛需補庫，現貨升水小幅走高。總體看，現階段鋁價受美元和成本的雙重影響，美元受阻回落後對鋁價抑制減弱，成本支撐有所體現，氧化鋁近月補漲或帶動滬鋁反彈情緒，上方壓力位參考20600/20900。
市場研判：鋁價在20300獲得支撐並向上反彈，上方壓力位參考20600/20900。
楊朝舜
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