上周市場反復交易特朗普執政後高關稅和移民政策，通脹推升預期抬升，美指連續強勢上行創年內新高，商品集體承壓回落。基本面，供應端產能穩定，西北發運稍有改善，鋁錠現貨庫存周初稍有累庫。消費端，財政部宣布取消鋁材出口退稅，短時或影響鋁材出口，季節性淡季來臨鋁加工開工率繼續緩慢下行，整體消費緩慢走弱。氧化鋁現貨繼續上漲，成本進一步走高，當下理論25%電解鋁企業進入完全成本虧損。鋁錠社會庫存較上周增加0.2萬噸至56.2萬噸。
整體，鋁材取消出口退稅消息對鋁價形成短期主要的利空影響，加上美指高位施壓，滬鋁偏弱或繼續下探支撐，不過價格下方空間和持續時間不宜看過深。長期看中國鋁材銷售在全球佔有率較高，且鋁供需偏緊，關稅調整後出口成本增加，內外價差進一步拉大，國內鋁材住口利潤預計仍將重新回升。
另外氧化鋁現貨仍保持強勢，成本支撐下，取消退稅消息脈衝影響消退之後，鋁價底部預計仍堅挺。本周滬期鋁主體運行區間20000-20600元/噸，倫鋁主體運行區間2600-2770美元/噸。
策略建議：觀望
風險因素：特朗普政策、氧化鋁價格快速回落