核心觀點：美聯儲官員鷹派發言，美元回升壓制鋁價
主要邏輯：
（1）貨幣政策立場鷹派的理事鮑曼表示，通脹進展似乎陷入停滯，傾向於謹慎推進降息。
（2）根據CME，市場認為美聯儲在12月會議上降息25個基點的概率為52%，低於一周前的82.5%。
（3）2024年10月，中國氧化鋁出口量為17.02萬噸，環比增加25.88%，同比增加141.73%。
（4）2024年10月，中國鋁土礦進口量為1228.9萬噸，環比上升6.38%，同比增加10.98%。
（5）11月20日，鋁期貨倉單133401噸，較前一日減少3696噸；LME鋁庫存711400噸，日環比減少2500噸。
（6）11月20日，華東地區現貨報升水80，環比+20；中原地區現貨報升水20，環比-10；華南地區貼水25，環比持平。
（7）LME鋁跌0.59%報2630.0美元/噸。宏觀方面，美聯儲官員鷹派發言，CME顯示市場對12月降息預期降溫，美元指數回升對鋁價重新構成壓制。供需方面，國產鋁土礦供應仍然偏緊，貴州清鎮地區停產露天礦預期11月下旬復產；10月鋁土礦進口環比提升，但從幾內亞進口的絕對量仍未恢復到雨季前水平。氧化鋁現貨供需保持偏緊，現貨繼續提漲10-30元/噸，基差高位令近月向上跟漲。電解鋁方面，無錫市場交投較為活躍，持貨商挺價為主；中原地區成交趨弱，下遊對高價貨採購積極性下降，升水下調。總體看，現階段鋁價受美元和成本的雙重影響，昨日鋁價在氧化鋁帶動下一度漲至20800上方，隨後美元重新走強後對鋁價再度壓制，滬鋁夜盤回落接近20600一線。
市場研判：短期重新圍繞20600一線陷入震蕩，下方支撐20300，上方壓力20900。
楊朝舜
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