【個人觀點】鋁：短期觀望，等待回調企穩後低多機會。氧化鋁：關注價差收窄後的正套機會，單邊觀望。
【宏觀及政策消息】
幾內亞氧化鋁公司（GAC）與幾內亞政府之間的對峙有可能發生危險和不可逆轉的轉折，面臨永久關閉風險。
工信部：新建和改擴建光伏制造項目，最低資本金比例為30%。
美聯儲-鮑曼：降低通脹的進展似乎已停滯不前，價格穩定似乎面臨更大的風險，應在貨幣政策上採取謹慎的態度；柯林斯：仍需一些額外的降息，不想匆忙地降息。？
【市場動態】
鋁：
期貨端，11月20日，滬鋁2501低開收漲，報收於20800（+215）元/噸，較前一交易日漲1.04%，滬鋁加權成交量23.4萬手（-44987手），持倉量46.6萬手（+3387）。
現貨端，11月20日，佛山均價20690（+250）元/噸，觀望情緒增加，交投一般；華東均價20800（+270）元/噸，按需採購，交投轉弱；中原均價20740（+200）元/噸。鋁棒加工費小幅下調，成交量有所上升。
庫存：SMM數據，11月18日鋁錠社庫56.3萬噸，較11月14日下降0.2萬噸。
觀點邏輯：全國電解鋁運行產能繼續緩慢提升，受淡季需求下降影響，鋁下遊開工率小幅下滑。當周鋁錠庫存小幅下降，處於近年同期較低位。財政部鋁材出口退稅政策取消，12月1日實施，短期或壓制國內鋁價，長期影響逐步減弱，氧化鋁價格持續上漲致使電解鋁成本不斷提升，對期價有所支撐。建議暫觀望，等待企穩後的低多機會。
氧化鋁：
期貨端，11月20日，氧化鋁2501平開大幅收漲，報收於5430（+134）元/噸，較前一交易日漲2.53%，成交量20.9萬手（+43102手），持倉量27萬手（+22637）。
現貨端，11月20日，氧化鋁現貨價格繼續普漲，河南、山東、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為5655元/噸、5640元/噸、5715元/噸、5610元/噸、5615元/噸、6065元/噸，價格分別上漲20元/噸、15元/噸、15元/噸、10元/噸、10元/噸、15元/噸，受限於國產礦復產緩慢，加之四季度雲南或不再限產，幾內亞消息擾動，印尼鋁土礦禁令持續，氧化鋁現貨供應緊張，下遊冬儲備貨意願積極，海外價格持續上揚，國內價格持續上漲，上漲幅度減緩，10月出口17萬噸。
觀點邏輯：當周氧化鋁企業檢修復產並存，整體開工率有所提升，國內氧化鋁價格持續大漲，進口倒挂，當天幾內亞氧化鋁公司（GAC）傳出消息有永久關閉風險。四季度電解鋁產能仍有一定提升空間，現貨供應緊張，鋁廠對氧化鋁冬儲，積極尋找貨源。庫存低位，短期內難有改觀，明年一季度後期供給或將改善，具體仍看礦石供應和近期投產產能落地情況。期價偏強運行，建議關注近遠月價差收窄後的正套機會。
【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期，鋁土礦供應大幅短缺，宏觀環境重大變化
【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議