昨日鋁價向上後下，震蕩運行。氧化鋁延續強勢，全天向上，遠月合約在價差修復帶動下，走勢更為強勢。
海外宏觀方面，美元指數小幅反彈，收復前期跌幅，市場對12月降息節奏仍存較大分歧。國內方面，前期公布的經濟數據整體表現尚可，短期內數據較為清淡，且新增政策有限，市場謹慎樂觀。
氧化鋁方面，現貨價格延續強勢，繼續上行，鋁土礦供給擔憂導致的偏緊格局仍未有改變。但當前價格估值過高結構明確，疊加遠期礦石及產能增長預期均較為明確，上方空間需謹慎。
電解鋁方面，出口退稅政策調整對價格的影響基本消退，且從中長期來看，全球鋁供給增速放緩仍是確定性事件，國內鋁材出口仍存在一定優勢。國內供需方面，產能上限明確，開工率處高位，未來增量空間有限。而需求方面，下遊開工表現一般，但庫存持續回落，且潛在利多預期仍存。
綜合來看，電解鋁供給剛性特徵仍明確，政策面對價格影響明顯減弱，且需求端存改善空間，價格下方支撐仍較強。氧化鋁方面，現貨供需仍偏緊，疊加現貨價格表現強勢，近月合約貼水現貨，基差存修復需求。但遠期供給寬松預期仍存，近強遠弱格局延續。
（以上內容僅供參考，不作為操作依據，投資需謹慎。）