觀點梳理：今日滬鋁主力合約低開走低，收於20420元/噸，收跌1.38%。宏觀方面，美國上周首次申領失業救濟人數意外下降至4月以來的最低水平，表明就業市場穩固。另外，美聯儲鴿派官員古爾斯比表示，當前的利率水平仍未達到理想狀態，過去一年的通脹已顯著降溫，經濟接近穩定的充分就業狀態，隨著通脹愈發接近目標，未來放緩降息步伐可能是明智的選擇。美元指數走強，有色金屬上方承壓。國產礦整體仍未見規模復產，進口礦供應擾動不斷，礦端供應問題仍存。下遊鋁廠備庫需求強，使得氧化鋁需求表現較好，而供應端新問題仍接連出現，在礦石供應緊張，以及採暖期環保因素影響下，煉廠生產不穩定，氧化鋁產量增加緩慢，另外，海外氧化鋁供應端同樣擾動頻繁，短期內外供應同緊張的局面持續。目前市場供應短缺狀態暫未有明顯改善，氧化鋁現貨價格持續上漲，但期貨市場情緒有所走弱。電解鋁煉廠將有新產能投產，但受因環保和成本等方面因素影響，部分地區電解鋁廠出現停槽減產的情況，河南某鋁廠因電解槽老化嚴重停槽數環比增加至60臺左右，新疆某鋁廠準東地區目前完成80臺槽子投產，預計明年一月完成55萬噸置換產能投產，內蒙古某鋁廠三期剩餘的置換產能預計將於11月20日開始投產。進入需求淡季，下遊需求略有走弱，但鋁價有所下跌後下遊提貨積極性受到提振。周中鋁錠社庫加速回落，據Mysteel統計顯示，截止11月21日，中國主要市場電解鋁庫存為52.6萬噸，較本周一庫存減少2.7萬噸，較上周四庫存減少3.7萬噸。目前鋁供需矛盾不大，鋁錠社庫繼續回落，氧化鋁現貨價格持續上漲，鋁成本支撐仍在，但美元指數上漲，滬鋁上方承壓，下方關注20000整數關口支撐。