上周宏觀消息清淡，美指短暫調整之後再創新高，市場對12月降息預期繼續走低。基本面，供應端產能沒有明顯變動，伴隨氧化鋁現貨價格繼續上行，電解鋁成本繼續走高，陷入電解鋁企業理論虧損產能增多，截止上周末電解鋁理論平均成本20701.84元/噸。消費端，企業搶出口搶開工拉動短時需求，鋁錠庫存出庫增加，上周社會庫存較減少2.6萬噸至53.9萬噸。
整體，搶出口搶開工帶動短時消費，加上近期極低的社會庫存水平及高成本支撐，鋁價底部支撐較好，上方則有強美元壓力，我們看好滬鋁維持前期區間進行震蕩。
本周滬期鋁主體運行區間20400-20800元/噸，倫鋁主體運行區間2580-2670美元/噸。
策略建議：觀望
風險因素：特朗普政策、氧化鋁價格快速回落