【個人觀點】鋁:短期觀望,等待回調企穩後低多機會。氧化鋁:關注價差收窄後的正套機會,單邊觀望。
【宏觀及政策消息】
俄羅斯鋁業在公司官方網站上宣布啟動生產優化計劃,其中第一階段將減少25萬噸產量。
央行開展9000億元中期借貸便利(MLF)操作。
【市場動態】
鋁:
期貨端,11月25日,滬鋁2501低開收漲,報收於20620(+200)元/噸,較前一交易日漲0.98%,滬鋁加權成交量25.9萬手(-35355手),持倉量44.6萬手(-2110)。
現貨端,11月25日,佛山均價20590(+70)元/噸,流通充裕,成交一般;華東均價20670(+60)元/噸,按需採購,交投轉淡;中原均價20590(+50)元/噸。鋁棒加工費小幅整理,剛需走量。
庫存:上海有色數據,11月25日鋁錠社庫55.1萬噸,較11月21日上漲1.2萬噸。
觀點邏輯:全國電解鋁運行產能繼續緩慢提升,財政部鋁材出口退稅政策取消,12月1日實施,受短期搶出口訂單增加影響,鋁下遊開工率小幅上升。當周鋁錠庫存下降明顯,新疆鋁錠運輸不暢,後續或逐步恢復。整體向上驅動較為乏力,氧化鋁價格持續大漲致使電解鋁成本不斷提升,電解鋁平均利潤轉負,對期價有所支撐,短期建議觀望為主。
氧化鋁:
期貨端,11月25日,氧化鋁2501低開收跌,報收於5364(-66)元/噸,較前一交易日跌1.22%,成交量20.6萬手(-2601手),持倉量24.9萬手(-21031)。
現貨端,11月25日,氧化鋁現貨價格繼續普漲,漲幅降低,河南、山東、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為5695元/噸、5680元/噸、5765元/噸、5665元/噸、5675元/噸、6115元/噸,價格分別上漲10元/噸、10元/噸、15元/噸、10元/噸、15元/噸、15元/噸,受限於國產礦復產緩慢,加之四季度雲南或不再限產,幾內亞消息擾動,印尼鋁土礦禁令持續,氧化鋁現貨供應緊張,下遊冬儲備貨意願積極,海外價格持續上揚,國內價格持續上漲,上漲幅度減緩,10月出口17萬噸。
觀點邏輯:當周氧化鋁企業檢修復產並存,整體開工率微降,國內氧化鋁現貨價格繼續上漲,漲勢有所減弱,進口倒挂。四季度電解鋁產能仍有一定提升空間,現貨供應緊張,鋁廠對氧化鋁冬儲,積極尋找貨源。庫存低位,短期內難有改觀,明年一季度後期供給或將改善,具體仍看礦石供應和近期投產產能落地情況。建議關注近遠月價差收窄後的正套機會。
【風險點】政策變動,擠倉,枯水期限產超預期,鋁土礦供應大幅短缺,宏觀環境重大變化
【注意事項】以上內容僅供參考,不構成投資建議